A GBP/USD iniciou a semana mais fraca, recuando ainda mais face ao movimento de sexta-feira acima do patamar de 1,3500 e de um máximo de mais de três semanas. O dólar norte-americano tentou prolongar uma recuperação a partir do seu mínimo pós-NFP, numa altura em que os mercados ponderavam a incerteza em torno do Médio Oriente e as movimentações para reabrir o Estreito de Ormuz. Esse suporte foi atenuado pela redução das expectativas de aperto por parte da Reserva Federal dos EUA, o que limitou o potencial para novos ganhos do USD e manteve contida a pressão vendedora no par.
O relatório de emprego dos EUA de julho mostrou uma queda de 23 mil no emprego, enquanto junho foi revisto para 20 mil, face aos 57 mil anteriormente reportados, reforçando a perceção de arrefecimento do mercado de trabalho. Os mercados atribuem agora uma probabilidade inferior a 45% a uma subida de taxas em setembro, abaixo dos 67% de há uma semana, embora as expectativas continuem a inclinar-se para pelo menos um aumento de 25 pontos-base antes do final do ano, uma vez que a recuperação do petróleo é vista como um potencial fator de inflação. A atenção volta-se para os dados de inflação dos EUA previstos para esta semana, bem como para atualizações geopolíticas, e para a divulgação preliminar do PIB do Reino Unido do 2.º trimestre na quinta-feira. Em separado, a libra esterlina representou 12% das transações globais de FX em 2022, com o volume diário médio a rondar 630 mil milhões de dólares; a GBP/USD representou 11% do FX, face a 3% na GBP/JPY e 2% na EUR/GBP.
Estratégias de negociação de derivados perante forças do mercado de trabalho e da geopolítica
Estamos a aconselhar os traders de derivados a exercerem cautela, à medida que o par GBP/USD recua do seu pico recente acima de 1,3500. Embora o arrefecimento do mercado de trabalho dos EUA — evidenciado pela perda de 23.000 empregos em julho — tenha enfraquecido as perspetivas de longo prazo para o dólar, as tensões geopolíticas no Médio Oriente estão a proporcionar um piso temporário ao “greenback”. Esta dinâmica conflituante sugere que estamos a entrar num período de maior consolidação e volatilidade.
Com os traders a atribuírem uma probabilidade inferior a 45% a uma subida de taxas em setembro, abaixo de 67% na semana passada, os futuros de taxas de juro de curto prazo estão altamente sensíveis aos próximos dados de inflação. Historicamente, em períodos de mudanças rápidas nas expectativas de taxa, a volatilidade implícita nas opções sobre GBP/USD tende a aumentar antes de divulgações importantes do IPC. Recomendamos a utilização de straddles ou strangles longos para capitalizar estes movimentos bruscos impulsionados por dados, sem assumir um viés direcional.
Próximos dados do PIB do Reino Unido e considerações de cobertura
Do outro lado do par, devemos preparar-nos para o relatório preliminar do PIB do Reino Unido do 2.º trimestre, previsto para esta quinta-feira. Tendo em conta que o setor dos serviços no Reino Unido mostrou recentemente resiliência, com os PMI a manterem-se acima do limiar de expansão de 50,0, qualquer surpresa positiva no PIB pode desencadear uma reversão acentuada de volta em direção a 1,3500. Cobrir posições longas em GBP com opções put de curto prazo pode proteger ganhos perante uma leitura de crescimento dececionante.
As incertezas geopolíticas, em particular em torno do Estreito de Ormuz, por onde passa diariamente cerca de 20% do petróleo mundial, continuam a ser uma incógnita para os preços da energia e a inflação. Se a subida dos preços do petróleo ameaçar reavivar a inflação, a Fed poderá ser forçada a manter as taxas mais elevadas durante mais tempo, fortalecendo o dólar. Sugerimos que os traders de derivados acompanhem os futuros do Brent como indicador antecedente da força do USD e ajustem em conformidade os preços de exercício das suas opções cambiais.
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