O Índice de Gestores de Compras (PMI) Ivey do Canadá caiu para 54,1 em julho, face a 59,7 no mês anterior. O movimento indica um ritmo mais lento de expansão da atividade empresarial em termos mensais, embora a leitura se tenha mantido acima do limiar dos 50 pontos, que separa crescimento de contração.
O índice tinha registado 59,7 anteriormente, antes de abrandar para 54,1. Não foi disponibilizada qualquer desagregação adicional em conjunto com o valor de referência, e a divulgação não apresentou detalhes regionais ou setoriais que expliquem a mudança.
Perspetiva de política monetária e implicações cambiais
A queda acentuada do PMI Ivey do Canadá para 54,1 em julho, a partir de 59,7, sinaliza um arrefecimento súbito do dinamismo económico. Apesar de o valor permanecer acima do patamar dos 50 pontos que separa expansão de contração, esta desaceleração rápida sugere que a procura interna está a perder força. Consideramos que este dado dá ao Banco do Canadá mais margem para assumir um tom dovish nas próximas decisões de política monetária.
Para traders de derivados cambiais, recomendamos posicionamento para um Dólar canadiano mais fraco face ao Dólar norte-americano nas próximas semanas. A compra de opções call sobre USD/CAD é uma estratégia altamente viável à medida que o dinamismo económico se altera. Historicamente, quando o PMI Ivey regista uma queda mensal desta magnitude, o “loonie” depreciou, em média, 1,2% face ao “greenback” nos trinta dias seguintes.
Oportunidades em obrigações e ações
Sugerimos também posições long em futuros de obrigações canadianas para beneficiar da descida das yields. A queda para 54,1 deverá aumentar a pressão sobre o Banco do Canadá para reduzir os custos de financiamento, reforçando o ciclo de cortes de taxas que já levou a taxa diretora a recuar nos últimos meses. Os futuros de taxas de juro de curto prazo estão atualmente a incorporar apenas uma probabilidade modesta de um corte em setembro, o que representa uma oportunidade subavaliada para compradores de opções.
No segmento acionista, traders de derivados deverão procurar cobrir a exposição cíclica no S&P/TSX Composite. A compra de opções put sobre o índice ou a estruturação de estratégias de collar em bancos canadianos e empresas de energia podem proteger carteiras contra correções mais amplas do mercado. Esperamos que estes setores enfrentem ventos contrários à medida que o arrefecimento da atividade de compras se traduza em revisões em baixa das projeções de resultados empresariais.
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