Os dados do BLS dos EUA, com divulgação prevista para sexta-feira às 12:30 GMT, deverão mostrar uma subida das Nonfarm Payrolls (NFP) de julho para 80 mil, após 57 mil em junho. A taxa de desemprego deverá manter-se em 4,2%, enquanto a inflação salarial anual medida pelos ganhos médios por hora (AHE) deverá permanecer inalterada em 3,5%. O Deutsche Bank prevê +65 mil postos de trabalho (vs. +57 mil), com o emprego privado em +65 mil após +49 mil; antecipa desemprego em 4,2%, mas com risco de 4,3% se a taxa de participação recuperar. O banco projeta ainda AHE em +0,3% em termos mensais, sem alteração face a junho, e horas médias trabalhadas estáveis em 34,3. O BNY Mellon aponta para um ritmo “breakeven” implícito de cerca de 50 mil empregos por mês para evitar que o desemprego suba, dada a menor expansão da força de trabalho face ao período pré-pandemia.
A precificação de mercado para uma subida de 25 pb pela Fed em setembro abrandou, com o CME FedWatch a indicar 55% (vs. cerca de 70% no final de julho), depois de o crude ter subido mais de 20% em julho antes de cair em agosto com o otimismo em torno do Estreito de Ormuz. Uma leitura de payrolls abaixo de 40 mil é encarada como surpresa em baixa, podendo enfraquecer o USD e impulsionar o EUR/USD, enquanto um valor acima de 100 mil sugeriria maior solidez da atividade nos EUA e pressionaria o par. Ao nível técnico no EUR/USD, o RSI está acima de 60, com resistências em 1,1570, 1,1630 e 1,1800, e suportes em 1,1475-1,1440, depois 1,1360 e 1,1280.
Perspetivas para as Nonfarm Payrolls e implicações imediatas de mercado
Hoje estamos a acompanhar de perto a divulgação das Nonfarm Payrolls (NFP) de julho, que deverá recuperar para 80.000, face à leitura fraca de 57.000 em junho. Este indicador, muito aguardado, surge numa altura em que os participantes de mercado reavaliam se a Reserva Federal irá subir as taxas de juro em setembro. Consideramos que os traders de derivados devem preparar-se para maior volatilidade nos mercados de câmbio e nas opções sobre taxas de juro quando estes dados forem conhecidos.
Se tivermos uma leitura fraca, abaixo de 40.000, é provável que ganhe força a narrativa de arrefecimento do mercado de trabalho, pressionando o dólar norte-americano e apoiando o EUR/USD. Neste cenário, recomendamos a compra de opções call de curto prazo sobre o EUR/USD para beneficiar de um potencial movimento acima da resistência-chave em 1,1570. Historicamente, surpresas negativas semelhantes nas payrolls dos EUA desencadearam deslocações rápidas de 100 pips nos principais pares cambiais nas primeiras horas de negociação.
Em sentido inverso, uma surpresa em alta acima de 100.000 empregos sinalizaria um mercado laboral resiliente, reforçando o argumento para uma subida de taxas pela Fed em setembro. Nestas condições, esperamos um rally do USD, tornando opções put sobre o EUR/USD ou posições curtas em futuros particularmente atrativas. Dados recentes do CME Group FedWatch mostram a probabilidade de uma subida em setembro em 55%, deixando margem para uma reprecificação mais hawkish caso o mercado de trabalho supere as expectativas.
Petróleo, estratégias com opções e níveis técnicos do EUR/USD
Também é necessário monitorizar o recente recuo dos preços do crude, que cederam dos máximos de julho acima de 80 dólares por barril, aliviando receios mais amplos de inflação. Esta descida nos custos energéticos reduz a pressão sobre a Fed, o que significa que qualquer fraqueza do USD decorrente de um NFP fraco poderá ser ampliada se o petróleo continuar a cair. Devemos recorrer a estratégias estruturadas com opções, como straddles, para negociar esta dupla incerteza: dados do emprego e alterações no mercado energético.
Nos gráficos, estamos a observar marcadores técnicos relevantes no EUR/USD, em particular a média móvel simples (SMA) de 100 dias em 1,1570 e a SMA de 200 dias em 1,1630. Um fecho diário acima destes níveis confirmaria uma inversão de tendência em alta, oferecendo um sinal claro para manter posições longas no euro com maior duração. Até que estas barreiras sejam ultrapassadas, sugerimos manter stops de proteção em baixa apertados em torno da zona de suporte de 1,1440.
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