O Índice de Preços das Casas no Reino Unido da Lloyds ficou inalterado em julho face ao mês anterior, fixando-se em 0%. O valor ficou abaixo da expectativa do mercado, que apontava para uma subida de 0,1%, sugerindo um momentum de curto prazo nos preços mais fraco do que o previsto.
A divergência face ao consenso indica que o mercado da habitação não registou crescimento mensal na leitura mais recente. Com o índice inalterado, a atenção deverá virar-se para saber se os dados seguintes confirmam uma pausa ou apenas um abrandamento temporário após os movimentos anteriores.
Implicações para a política monetária e os mercados cambiais
A leitura de 0% em julho, em termos mensais, do Índice de Preços das Casas da Lloyds revela que o mercado imobiliário britânico está a perder fôlego mais rapidamente do que a estimativa do consenso de 0,1%. Acreditamos que esta falta de dinamismo irá pressionar o Banco de Inglaterra a ponderar uma flexibilização da política monetária de forma mais célere, para evitar um abrandamento económico mais amplo. Os traders de derivados devem acompanhar de perto os futuros de SONIA (Sterling Overnight Index Average), que estão em posição de subir à medida que se intensificam as expectativas de cortes nas taxas de juro.
Com o setor da habitação a dar sinais de estagnação, a libra esterlina enfrenta ventos contrários imediatos face a outras moedas principais. Recomendamos posicionamento para uma fraqueza da libra através da compra de opções call sobre EUR/GBP ou de posições curtas em GBP/USD nas próximas semanas. Tendo em conta que os indicadores macroeconómicos do Reino Unido já estão fracos, é muito provável que estes dados dececionantes da habitação mantenham a libra sob pressão.
Derivados de ações e estratégias de cobertura de carteira
Devemos também olhar para o mercado de derivados de ações, com foco específico em opções sobre os principais construtores de habitação no Reino Unido. Preços das casas estagnados significam que estas ações deverão registar volatilidade no curto prazo, tornando atrativas as opções put defensivas. No entanto, temos de manter agilidade, uma vez que qualquer sinal forte de um corte de taxas iminente por parte do banco central pode desencadear uma inversão acentuada do mercado ainda este mês.
Historicamente, quando o crescimento dos preços das casas no verão estagna, isso tende a sinalizar um período de arrefecimento mais abrangente nos volumes de transações no outono. Em anteriores pausas de mercado, traders que fizeram cobertura com swaps de taxa de juro conseguiram proteger as suas carteiras de mudanças súbitas na política do banco central. Aconselhamos a construir agora estas posições defensivas em derivados, antes de o mercado incorporar totalmente o próximo movimento do Banco de Inglaterra.
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