O Dow Jones Industrial Average registou um período invulgar de duas sessões a 4 e 5 de agosto, com a abertura e o fecho totalmente acima da Banda de Bollinger superior (20 dias, 2 desvios-padrão). A vela de 5 de agosto formou uma *shooting star* e também terminou integralmente fora da banda superior. Os indicadores de curto prazo estavam esticados, com o RSI-5 perto de 81 e o estocástico completo perto de 92, enquanto o volume ficou ligeiramente abaixo da sua média de mais longo prazo. Na sessão seguinte, o índice negociava em baixa e voltou a entrar dentro da Banda de Bollinger superior, em linha com estudos históricos de “scan” sobre o Dow e o seu proxy via ETF, o DIA, desde o início dos anos 1990, que encontraram apenas alguns casos semelhantes e fraqueza ligeira a média nas janelas subsequentes de 1 a 20 dias.
A amplitude de mercado acrescenta contexto através do Oscilador de McClellan da NYSE (ajustado ao rácio). Não atingiu níveis associados a mínimos duradouros — definidos como abaixo de pelo menos -60 e, preferencialmente, abaixo de -80 a -100 — e permanece perto do neutro. Fases neutras anteriores coincidiram com subidas que mais tarde perderam força, sugerindo que a força recente dos preços está a ocorrer sem uma participação alargada. O enquadramento deixa margem para uma pausa ou uma correção modesta, com atenção a uma quebra abaixo do mínimo da *shooting star* ou a uma deriva em direção à Banda de Bollinger intermédia.
Estratégias de Opções após Extremos Técnicos
Acreditamos que os traders de derivados devem preparar-se para uma correção de curto prazo no Dow Jones Industrial Average nas próximas duas a três semanas. Após o raro padrão de *shooting star* de 5 de agosto fora da Banda de Bollinger superior, recomendamos a implementação de estratégias de opções baixistas ou neutras. A compra de opções *put* de curto prazo ou a montagem de *bear call spreads* sobre o ETF DIA pode permitir-nos captar esta esperada reversão à média.
Historicamente, quando o Dow negoceia integralmente acima da sua Banda de Bollinger superior de 2 desvios-padrão durante dias consecutivos, a probabilidade de uma queda nos 5 a 10 dias de negociação seguintes é excecionalmente elevada. Em extremos semelhantes de sobrecompra, com RSI de curto prazo acima de 80, o índice registou, historicamente, uma queda média de 2% a 4% antes de encontrar suporte. Esta vantagem estatística sugere que a venda de opções *call* para encaixar prémio é, neste momento, uma estratégia bastante viável.
Risco, Volatilidade e Gestão de Lucros
Devemos também ter em conta que o índice de volatilidade do mercado tem oscilado recentemente perto de mínimos históricos, o que significa que os prémios das opções estão relativamente baratos para os compradores. Uma vez que o Oscilador de McClellan confirma que a amplitude do mercado é fraca, esperamos que esta subida estagne, em vez de acelerar de forma inesperada. A compra de *puts* de proteção ou de *put debit spreads* oferece-nos uma forma acessível de cobrir carteiras longas existentes contra uma queda súbita.
Os traders devem apontar para um movimento de regresso em direção à média móvel de 20 dias, que atualmente funciona como a Banda de Bollinger intermédia. Devemos colocar *stop-losses* ligeiramente acima do máximo de 5 de agosto para controlar o risco de forma apertada, caso o mercado contrarie o cenário técnico. A realização de lucros de forma faseada ao longo dos próximos 15 dias permitirá capitalizar a deriva esperada sem prolongar em excesso a operação de curto prazo.
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