USD/JPY subiu para cerca de 158,20 na quinta-feira, prolongando uma quarta sessão de fraqueza do iene, à medida que o par recuperou parte do movimento da intervenção coordenada Japão–EUA da semana anterior. Os dados laborais dos EUA deram pouco impulso: os Pedidos Iniciais de Subsídio de Desemprego recuaram para 199 mil, face a 202 mil esperados e 198 mil anteriormente, enquanto os Cortes de Emprego da Challenger em julho caíram para 33,429 mil, de 45,849 mil, sugerindo um abrandamento das contratações, mais do que um aumento acentuado dos despedimentos.
As atenções viram-se para as Nonfarm Payrolls (NFP) de sexta-feira. Um inquérito da Reuters aponta para um aumento de 80 mil em julho, após 57 mil em junho, com a taxa de desemprego estável em 4,2%, os ganhos médios por hora inalterados em 0,3% m/m e 3,5% a/a, e a semana média de trabalho em 34,3 horas; as previsões variam entre 75 mil e 120 mil, e alguns antecipam 4,3% de desemprego. Em separado, as manchetes relacionadas com o Irão mantiveram o risco no radar: um responsável do Golfo colocou a probabilidade de um acordo Irão–Omã até sexta-feira em 50%, enquanto responsáveis iranianos afirmaram que qualquer acordo não reabriria automaticamente o Estreito de Ormuz. Nos gráficos, o preço está abaixo da resistência em 158,28; o suporte situa-se em 157,90, depois 157,71 e 157,57, com a SMA de 100 períodos em 161,52 e o RSI perto de 47.
Expectativas de Volatilidade e Estratégias com Opções Antes das NFP
Com o relatório crítico das Nonfarm Payrolls (NFP) a ser divulgado amanhã, esperamos volatilidade acrescida que poderá retirar o USD/JPY do atual intervalo apertado perto de 158,20. Os operadores de derivados devem considerar a utilização de estratégias com opções do tipo straddle ou strangle para capturar movimentos súbitos independentemente da direção, sobretudo tendo em conta a ampla banda de previsões entre 75 mil e 120 mil. A volatilidade implícita das opções de curto prazo sobre USD/JPY tende historicamente a disparar antes de dias importantes de payrolls, tornando estratégias de compra de prémio particularmente atrativas se houver um desvio significativo face ao consenso de 80 mil.
Como o par está a recuperar terreno perdido com a intervenção coordenada da semana passada, devemos manter uma postura altamente defensiva contra novas ações regulatórias repentinas a partir de Tóquio. A utilização de opções put fora do dinheiro, com preços de exercício próximos do “piso” de 155,00, pode proteger posições long contra campanhas agressivas de compra de ienes por parte das autoridades japonesas. Os dados históricos mostram que estas intervenções podem desencadear quedas súbitas de até 400 a 500 pips numa única sessão, o que torna essenciais coberturas de queda de baixo custo.
Níveis Técnicos, Crescimento Salarial e Riscos Geopolíticos
Do ponto de vista técnico, a resistência imediata em 158,28 e o suporte em 157,57 oferecem níveis-alvo interessantes para opções do tipo barreira e knock-out. Sugerimos a estruturação de estratégias de intervalo, como iron condors, se a componente de crescimento salarial se mantiver em 0,3% em termos mensais, sinalizando um mercado de trabalho norte-americano a arrefecer, mas estável. No entanto, se os salários surpreenderem em alta e derem suporte a comentários recentes mais “hawkish” da Reserva Federal, a compra de opções call com alvo na média móvel de 100 períodos em 161,52 torna-se uma estratégia bastante viável.
Por fim, é necessário incorporar as negociações em curso entre Omã e o Irão, dado que um fracasso em assegurar um acordo pode desencadear fluxos de refúgio de volta para o iene. Historicamente, choques geopolíticos de oferta no Estreito de Ormuz elevam os custos de energia e provocam um rápido desfazer de carry trades globais, pressionando o USD/JPY em baixa. Os operadores de derivados devem recorrer a opções de risco limitado, em vez de alavancagem direta no spot, para navegar estes riscos imprevisíveis de manchetes noturnas.
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