A negociação em modo *risk-on* definiu o tom no início de quarta-feira, numa altura em que os mercados avaliavam as perspetivas de um degelo diplomático no Médio Oriente, enquanto mais tarde a atenção se vira para os dados de emprego no setor privado dos EUA e para o ISM Services PMI de julho. O petróleo recuou após notícias indicarem uma retoma da atividade no Estreito de Ormuz: o WTI caiu quase 6% na terça-feira e depois estabilizou em torno de 74 dólares na quarta-feira, enquanto o Brent desceu abaixo dos 80 dólares/barril por especulação sobre um acordo. As ações norte-americanas avançaram para novos máximos, com o DJIA e o S&P 500 a fecharem em níveis recorde, mesmo com o Índice do Dólar (USD Index) a recuar ligeiramente e a manter-se abaixo de 100,00; os futuros sobre ações dos EUA subiam entre 0,3% e 0,5% na Europa. O ouro subiu mais de 2% para cerca de 4.170 dólares.
A retórica da Fed pendeu para *hawkish*, com as declarações do presidente da Fed de Kansas City, Jeff Schmid, a obterem 7,3/10 no FXS Speechtracker, acima da média histórica de 7/10, e a reafirmarem o objetivo de inflação de 2% com base no PCE. No FX, o USD/JPY manteve-se abaixo de 158,00, o EUR/USD subiu cerca de 0,2% e permaneceu acima de 1,1530 antes do PPI de junho da Eurostat, e o GBP/USD negociou perto de 1,3450. A taxa de desemprego da Nova Zelândia aumentou para 5,6% no 2T, face a 5,4% no 1T, contra uma previsão de 5,4%, e o NZD/USD caiu cerca de 0,5% para perto de 0,5870.
Perspetivas para Derivados de Commodities e Metais Preciosos
Devemos preparar-nos para a continuação da pressão descendente nos derivados de crude à medida que avançam as negociações para reabrir o Estreito de Ormuz. Com o Brent a cair abaixo de 80 dólares e o WTI a estabilizar perto de 74 dólares, opções *put* de curto prazo oferecem uma forma apelativa de capitalizar este esbatimento do prémio de risco geopolítico. Historicamente, quando corredores marítimos críticos reabrem, os preços do crude tendem a reverter rapidamente a totalidade dos ganhos associados ao prémio de risco, por vezes descendo mais 10% a 15% nas semanas seguintes.
Apesar de responsáveis da Reserva Federal alertarem que as taxas de juro terão de permanecer mais altas durante mais tempo para combater a inflação impulsionada por IA, a subida do ouro para 4.170 dólares evidencia uma procura subjacente extraordinariamente forte. Recomendamos a utilização de *bull call spreads* em futuros de ouro para captar maior potencial de subida, limitando simultaneamente o prémio pago neste ambiente de elevada volatilidade. Esta estratégia está em linha com tendências históricas em que o ouro atua como uma cobertura resiliente durante períodos de mudanças tecnológicas estruturais e de despesa de capital persistente.
Estratégia de Opções sobre Ações e Moedas
Com o S&P 500 e o Dow Jones a atingirem hoje novos máximos históricos, os traders de derivados de ações devem tirar partido da volatilidade implícita baixa para comprar *puts* de proteção. Um Índice de Volatilidade (VIX) historicamente baixo em fases de topo de mercado torna, neste momento, a proteção contra quedas de carteira particularmente eficiente em termos de custo. Isto é especialmente relevante, uma vez que os próximos dados do ISM Services PMI e do emprego nos EUA podem desencadear uma realização súbita de lucros se os números económicos desapontarem.
No mercado de opções cambiais, vemos uma oportunidade clara para estar curto no Dólar Neozelandês face ao Dólar dos EUA. A subida da taxa de desemprego da Nova Zelândia para 5,6% no segundo trimestre sinaliza uma fraqueza doméstica acentuada, em contraste com a resiliente economia norte-americana. A compra de opções *put* sobre NZD/USD permite-nos explorar esta divergência crescente de política monetária, à medida que o Reserve Bank of New Zealand enfrenta pressão para cortar taxas mais rapidamente do que a Reserva Federal.
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