USD/CHF prolongou as quedas pelo segundo dia, a negociar perto de 0,8080 durante as horas asiáticas de quarta-feira, à medida que o Dólar norte-americano cedia e a procura por ativos-refúgio abrandava com a renovação do impulso diplomático em torno da reabertura do Estreito de Ormuz. A Axios noticiou que os EUA, o Irão e Omã estavam a aproximar-se de um acordo intercalar, com Washington a apontar para um anúncio na quarta-feira. O enquadramento estabeleceria um entendimento temporário de 60 dias entre Omã e o Irão no estreito — um ponto de estrangulamento por onde passa quase 20% da oferta global de energia —, com possibilidade de extensão. Um suporte parcial ao Dólar surgiu quando a yield da Treasury a 10 anos recuperou após ter descido em direção a 4,61% na terça-feira, com os preços mais baixos da energia a arrefecerem os receios de inflação e a moderarem as expectativas de uma resposta agressiva da Reserva Federal.
As comunicações da Fed foram avaliadas como tendencialmente restritivas: o FXS Speechtracker atribuiu a Schmid 7,3/10 face a uma linha de base de 7/10, enquanto o FXS Fed Sentiment Index desceu 0,96 pontos para 145,80, ainda acima da linha neutra dos 100. Na Suíça, o IPC homólogo de julho foi de 0,4% face a 0,5% em junho, e o IPC subjacente manteve-se em 0,3% homólogo pelo quarto mês consecutivo, mantendo a taxa diretora do BNS ancorada em 0,00%. Em separado, comentários de mercado descreveram o Franco como a divisa mais fraca do G10 até agora neste trimestre.
Potencial para uma reversão em alta do USD/CHF
Sugerimos que os traders de derivados se preparem para uma potencial reversão em alta do par USD/CHF, que recuou para cerca de 0,8080. Embora a redução das fricções geopolíticas no Estreito de Ormuz tenha, temporariamente, reforçado o Franco suíço, é provável que este prémio de ativo-refúgio se dissipe rapidamente. Historicamente, avanços diplomáticos semelhantes têm conduzido a correções acentuadas no CHF à medida que a ansiedade do mercado arrefece.
Acreditamos que a marcada divergência de taxas de juro entre os EUA e a Suíça irá dominar a ação dos preços nas próximas semanas. É muito provável que o Banco Nacional Suíço mantenha a sua taxa diretora ancorada em 0,00% após a leitura ultra-baixa do IPC de julho, de 0,4% em termos homólogos. Entretanto, as yields das Treasuries a 10 anos estão a manter-se firmes perto de 4,61%, dando ao Dólar norte-americano uma vantagem de remuneração muito significativa.
Estratégias para traders de derivados
Para tirar partido deste cenário, recomendamos o recurso a opções call sobre USD/CHF para se posicionar para uma subida de médio prazo. Os bull call spreads são particularmente atrativos neste momento porque reduzem o custo de entrada, ao mesmo tempo que protegem contra a volatilidade negativa de curto prazo. Aconselhamos a definição de stop-losses ou a monitorização de barreiras perto do nível crítico de 0,8000, que historicamente tem funcionado como uma importante linha de suporte psicológica.
Devemos também manter um olhar atento sobre a persistente inclinação da Reserva Federal para uma política monetária mais restritiva. Com o Fed Sentiment Index a rondar um nível hawkish de 145,80, quaisquer sinais de inflação resistente nos EUA deverão impulsionar o dólar. A negociação de volatilidade de curto prazo através de straddles também poderá revelar-se rentável se manchetes geopolíticas inesperadas perturbarem o atual ímpeto diplomático.
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