O USD/JPY estava mais fraco em torno de 157,40 na sessão norte-americana de terça-feira, com o iene a prolongar os ganhos da semana passada, à medida que indicadores mais suaves do mercado de trabalho dos EUA reduziram o suporte ao dólar. O JOLTS mostrou vagas em 7,359 milhões em junho, face a 7,537 milhões em maio (revisto), abaixo do consenso de 7,4 milhões, e este arrefecimento pressionou as yields do Tesouro dos EUA, ao mesmo tempo que estreitou o diferencial de taxas que tem sustentado o par. Em separado, a queda dos preços da energia apoiou a moeda japonesa, sendo o Japão um grande importador líquido de energia, enquanto a Al Arabiya afirmou que é esperado um anúncio sobre a reabertura do Estreito de Ormuz; a Al Hadath reportou que uma reabertura total poderá ser anunciada nas próximas horas ou na quarta-feira.

A atenção vira-se agora para a publicação das atas da reunião de junho do Banco do Japão, prevista para o final da sessão asiática, a par dos ganhos salariais em numerário (Labour Cash Earnings) do Japão, que deverão acelerar para 3,4% em termos homólogos em junho, face a 3,2%. No gráfico de 4 horas, o USD/JPY estava em 157,37, abaixo da SMA de 20 períodos nos 158,52 e da SMA de 100 períodos nos 162,06, com o RSI em 31. O suporte situa-se em 157,23, depois em 156,62 e 156,30, enquanto a resistência está nos 157,99, 158,52 e 162,06.

Fatores por trás da força do iene e do recuo do USD/JPY

Estamos a ver o par USD/JPY sob intensa pressão descendente, a negociar atualmente perto do nível de 157,40, à medida que o iene japonês beneficia de um dólar norte-americano mais fraco. Este movimento é fortemente impulsionado pelo arrefecimento da procura de trabalho nos EUA, com os dados recentes de vagas de emprego (JOLTS) a recuarem para 7,359 milhões, abaixo das expectativas de 7,4 milhões. Consideramos que os traders de derivados deverão preparar-se para uma continuação da pressão em baixa no curto prazo, à medida que o diferencial de taxas de juro entre a Reserva Federal e o Banco do Japão começa a reduzir-se.

A reforçar os ventos favoráveis ao iene, os preços do crude estão a aliviar com notícias de que o crucial Estreito de Ormuz poderá reabrir totalmente em breve. Sendo o Japão um importante importador líquido de energia, custos energéticos mais baixos melhoram significativamente os seus termos de troca e fortalecem o iene. Sugerimos a utilização de opções put de curto prazo sobre o USD/JPY para captar mais queda, à medida que estas pressões geopolíticas e ligadas à energia se atenuam.

Configurações técnicas e gestão de risco para traders de derivados

Do lado japonês, estamos a acompanhar de perto os próximos dados de Labour Cash Earnings, cuja previsão aponta para uma aceleração para 3,4% em termos homólogos. Um valor forte nos salários validará o foco do governador Kazuo Ueda no ciclo salários-preços e deverá desencadear expectativas mais hawkish de subidas de taxas por parte do Banco do Japão. Para se posicionarem, os traders de derivados podem considerar risk reversals com viés baixista, comprando puts e vendendo calls para alavancar esta mudança fundamental.

Do ponto de vista técnico, o par mostra um forte viés baixista no gráfico de 4 horas, uma vez que permanece bem abaixo da SMA de 20 períodos nos 158,52 e da SMA de 100 períodos nos 162,06. O suporte imediato encontra-se em 157,23 e uma quebra abaixo deste nível poderá abrir rapidamente caminho para 156,62 e 156,30. Aconselhamos a visar estes patamares inferiores com estratégias de opções put, mantendo uma atenção apertada ao RSI, que está atualmente a oscilar perto de zona de sobrevenda, nos 31.

Importa lembrar a rapidez com que o carry trade no USD/JPY pode desmanchar-se, à semelhança da mudança dramática em meados de 2024, quando o par caiu de acima de 161 para a casa dos 140 em poucas semanas. Se o crescimento salarial no Japão atingir, de facto, os 3,4% projetados, poderemos assistir a uma reavaliação igualmente rápida da política do BoJ. Os traders de derivados deverão manter uma postura defensiva, evitando posições longas até que o par consiga recuperar e sustentar de forma consistente acima da resistência nos 158,52.

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