A BlackRock lançou dois fundos de mercado monetário assentes em blockchain: o BlackRock Select Treasury-Based Liquidity Fund (BSTBL) e o BlackRock Daily Reinvestment Stablecoin Reserve Vehicle (BRSRV). Os produtos procuram combinar as características de liquidez de fundos de mercado monetário regulados com “rails” de blockchain. A BlackRock afirmou que os fundos de mercado monetário nos EUA superam 8,4 biliões de dólares em ativos, enquanto o seu Cash Management Group supervisiona quase 1,073 biliões de dólares em estratégias de tesouraria.
O BSTBL cria uma classe de participação tokenizada de um fundo de mercado monetário já existente na Ethereum, com transferências entre carteiras aprovadas ao abrigo da legislação aplicável; a BNY atua como agente de transferências e fornecedor de tokenização. O BRSRV é um fundo de mercado monetário tokenizado recém-lançado, com reinvestimento diário de dividendos e acesso multi‑blockchain, tendo a Securitize como agente de transferências e fornecedor de tokenização. Ambos investem em caixa, dívida do Tesouro dos EUA de curto prazo e operações de recompra “overnight” (repo) com colateral em Treasuries, e estão estruturados para se qualificarem como ativos de reserva para emitentes de stablecoins de pagamentos autorizados nos EUA ao abrigo da GENIUS Act, promulgada em 2025. O lançamento dá seguimento ao esforço da BlackRock em ativos do mundo real tokenizados, incluindo o BUIDL, introduzido em 2024 com a Securitize.
Implicações Para Colateral no Mercado de Derivados
É necessário analisar de imediato de que forma os novos fundos de mercado monetário tokenizados da BlackRock, BSTBL e BRSRV, alteram o panorama da prestação de colateral nos mercados de derivados. Ao utilizar estas participações tokenizadas baseadas em Ethereum, passa a ser possível obter rendimento sobre o colateral, em vez de deixar capital parado em contas de margem. Trata‑se de uma mudança significativa, sobretudo tendo em conta que o mercado mais amplo de Treasuries tokenizados ultrapassou recentemente os 3,5 mil milhões de dólares, sinalizando que a liquidez em profundidade já está presente.
Com estes fundos desenhados para cumprir a GENIUS Act assinada em 2025, é expectável uma integração rápida destes ativos tokenizados tanto em plataformas de derivados descentralizadas como centralizadas. Devemos preparar-nos para ajustar as estratégias de cobertura nas próximas semanas, à medida que os emitentes de stablecoins migram as suas reservas para estes veículos regulados e com geração de yield. Esta mudança tenderá a estabilizar os “pools” de liquidez e a reduzir a volatilidade do financiamento overnight, frequentemente observada nos mercados de derivados cripto.
Spreads de Yield, Estratégia de Trading e Eficiência de Capital
Importa também monitorizar os spreads de yield entre as taxas tradicionais de mercado monetário e os retornos implícitos em derivados sintéticos de stablecoins. Como o BRSRV permite o reinvestimento diário de dividendos em múltiplas blockchains, traders mais sofisticados podem arbitrar estes yields face às taxas de empréstimo em ambientes descentralizados. Acompanhar de perto o desempenho do ecossistema de gestão de caixa da BlackRock — com 1,073 biliões de dólares — fornecerá os dados macro necessários para calendarizar estas operações.
Nas próximas semanas, deveremos transitar ativamente os portefólios de colateral de stablecoins sem rendimento para veículos tokenizados como o BUIDL e o novo BSTBL. Dados históricos indicam que o uso de colateral com yield pode aumentar o retorno anual de uma mesa de trading sobre margem ociosa em até 5%. À medida que mais participantes institucionais adotarem estas infraestruturas digitais, os primeiros intervenientes no segmento de derivados deverão capturar os maiores ganhos em eficiência de capital.
Comece a negociar agora — clique aqui para criar a sua conta real da VT Markets.
