O petróleo recuou, com os mercados a incorporarem nos preços uma potencial retoma das conversações EUA–Irão, após Donald Trump ter comentado que as discussões estão em curso, depois de Teerão ter dito que não tinha planos para negociações diretas. O Índice do Dólar (DXY) subia cerca de 0,1%, próximo de 99,90, ligeiramente abaixo de 100,00, depois de o ISM manufacturing PMI ter subido para 55,6 em julho, face a 53,3, acima da previsão de 54. As novas encomendas aumentaram para 56,7, enquanto os preços pagos abrandaram para 71,1, de 73. No FX G10, o EUR/USD caiu cerca de 0,2% para 1,1510 e o GBP/USD deslizou cerca de 0,4% para 1,3430; o USD/JPY recuou cerca de 0,4% para 156,90 e o AUD/USD cedeu cerca de 0,5% para 0,6990. O WTI afundou cerca de 7,4% para perto de 78 dólares por barril, enquanto o ouro avançou ligeiramente cerca de 0,2% para perto de 4.052 dólares por onça, mantendo-se acima de 4.000.
O foco de terça-feira vira-se para os dados da Ásia-Pacífico: a taxa de desemprego da Nova Zelândia no 2.º trimestre é vista em 5,4% versus 5,3%, com o crescimento do emprego em 0,1% face a 0,2% e o índice de custos do trabalho em 0,6% em termos trimestrais. Na Austrália, o S&P Global services PMI final é esperado em 53 e o composto em 52,6, juntamente com o índice industrial da AiG. No Japão, os ganhos de caixa do trabalho são projetados em 3,4% em termos homólogos em junho versus 3,2%, e o BoJ publicará as atas de junho. Na China, o services PMI da RatingDog é visto em 53,7, abaixo de 54,1. No Canadá, o S&P Global manufacturing PMI é esperado em 50,2, após 53, enquanto as encomendas às fábricas nos EUA deverão subir 0,2% em termos mensais em junho, após uma queda de 1,3%, e as vagas JOLTS são estimadas em 7,45 milhões versus 7,594 milhões.
Estratégias de Opções para Matérias-Primas e Ativos Refúgio
Devemos posicionar-nos para uma continuação da pressão descendente no petróleo, recorrendo a bear put spreads sobre o West Texas Intermediate (WTI). A queda acentuada de 7,4% de ontem para 78 dólares por barril mostra como os prémios de risco geopolítico podem desfazer-se rapidamente, lembrando as fortes quedas num só dia observadas em anteriores receios de excesso de oferta. Com Washington e Teerão a sugerirem negociações, esperamos que a volatilidade implícita se mantenha elevada, tornando estruturas de opções com risco limitado particularmente atrativas.
Apesar de um dólar norte-americano mais forte, recomendamos manter opções call de longo prazo sobre o ouro, à medida que este consolida acima do patamar histórico de 4.052 dólares. A capacidade do ouro de ignorar a subida do Índice do Dólar (DXY) para perto de 99,90 evidencia uma procura defensiva intensa que, historicamente, antecede ciclos prolongados de valorização. Os bancos centrais compraram um recorde de 1.037 toneladas de ouro durante anteriores períodos de stress bancário global, e este apetite institucional contínuo significa que quaisquer recuos por motivos geopolíticos devem ser encarados como oportunidades de compra.
Táticas de Trading para Principais Pares FX e Divisas de Matérias-Primas
Aconselhamos negociar o par USD/JPY com viés descendente, através de opções put, para capitalizar a postura mais agressiva (hawkish) do Banco do Japão. A incapacidade do par em subir em linha com o dólar evidencia o receio do mercado de uma nova intervenção direta, semelhante à histórica operação de defesa de 9,8 biliões de ienes (62 mil milhões de dólares) em 2024. Com a aceleração do crescimento salarial no Japão projetada para 3,4% em termos homólogos, um maior aperto monetário deverá empurrar o par bem abaixo do nível de 156,90.
Nos principais pares europeus, devemos procurar vender as recuperações em GBP/USD, mantendo estruturas neutras a moderadamente positivas em EUR/USD acima de 1,1500. A queda de 0,4% da libra para 1,3430 revela a sua vulnerabilidade a um dólar em recuperação, sobretudo sem catalisadores domésticos no Reino Unido que sustentem o tom recentemente mais agressivo do Banco de Inglaterra. Em contrapartida, a manutenção firme do euro em torno de 1,1510 sugere que compradores institucionais estão a defender ativamente esta zona de suporte-chave.
Sugerimos comprar opções put sobre os dólares australiano e neozelandês antes dos dados laborais na Oceânia. O AUD/USD voltou a cair abaixo do limiar crítico de 0,7000, enquanto a taxa de desemprego da Nova Zelândia deverá subir para 5,4%. Historicamente, o arrefecimento dos mercados de trabalho nesta região desencadeia mudanças imediatas para uma orientação mais acomodatícia (dovish) por parte dos bancos centrais, o que provavelmente irá acelerar a queda atual nestas divisas ligadas a matérias-primas.
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