O EUR/GBP recuperou dos mínimos iniciais perto de 0,8540 na segunda-feira, mas manteve-se limitado abaixo da zona de 0,8570, com o cruzamento em 0,8562 e ainda sem conseguir retomar o piso do canal ascendente em torno de 0,8575. As leituras finais do PMI industrial de julho foram revistas em baixa tanto para a Zona Euro como para o Reino Unido; ainda assim, a Zona Euro melhorou face a junho, enquanto a atividade fabril britânica abrandou em comparação com o mês anterior. A estrutura de preços mais ampla continua inclinada para cima, mas o par está a ter dificuldades em recuperar o canal ascendente após as perdas do final da semana.
Os sinais de mercado foram mistos. Numa base de quatro horas, o RSI (14) situava-se em torno de 53, enquanto o MACD estava ligeiramente negativo, apontando para perda de momentum. Se o cruzamento não conseguir recuperar os 0,8570, os níveis em baixa em foco incluem 0,8545 — onde a pressão vendedora foi travada na sexta-feira e novamente a 28 de julho — e o mínimo de 23 de julho em 0,8530. Um movimento sustentado de regresso acima de 0,8570 colocaria a atenção no máximo de 30 de julho em 0,8585, com resistência depois observada nos mínimos do final de junho, ligeiramente acima de 0,8600.
Oportunidades de Trading em Torno da Resistência e da Divergência Económica
Estamos atualmente a acompanhar de perto o par EUR/GBP, enquanto oscila em torno de 0,8562, ligeiramente abaixo do teto de resistência crucial em 0,8570. Para traders de derivados, este intervalo estreito de negociação oferece uma excelente oportunidade para estabelecer posições longas através de bull call spreads caso o par rompa acima de 0,8570, com objetivo na zona de 0,8600. Historicamente, sempre que o par consolidou junto destes níveis-chave, uma rutura bem-sucedida acima desta resistência conduziu a movimentos ascendentes rápidos.
A nossa perspetiva é apoiada pelos mais recentes PMIs industriais de julho, que foram revistos em baixa tanto no Reino Unido como na Zona Euro, sinalizando um arrefecimento económico mais amplo. Embora a indústria da Zona Euro tenha mostrado uma ligeira melhoria face a junho, o setor industrial do Reino Unido abrandou de forma mais acentuada, sugerindo que a economia britânica poderá estar a perder dinamismo. Podemos tirar partido desta divergência comprando opções de compra (calls) de curto prazo sobre EUR/GBP para beneficiar de uma potencial venda de libra nas próximas semanas.
Volatilidade, Perspetiva para o BoE e Flexibilidade no Posicionamento
Além disso, a abordagem cautelosa do Banco de Inglaterra (BoE) à política monetária está a gerar muita incerteza, com os mercados de swaps a refletirem atualmente uma probabilidade inferior a 50% de um corte de juros em setembro. Consideramos que o mercado está a sobrestimar a força da libra e que qualquer viragem dovish por parte do BoE nas próximas semanas provavelmente desencadeará uma depreciação acentuada da GBP. Negociar isto através de opções fora do dinheiro (out-of-the-money) permite-nos arriscar pouco capital, ao mesmo tempo que nos posicionamos para retornos com elevada convexidade caso o BoE mude de orientação.
Do ponto de vista técnico, sinais mistos do RSI em 53 e um MACD plano indicam que a volatilidade está temporariamente comprimida. Este ambiente de baixa volatilidade significa que os prémios das opções são relativamente baratos, tornando este um momento ideal para comprar contratos com vencimento em setembro ou outubro. No entanto, se o par não conseguir ultrapassar 0,8570 e, em vez disso, cair abaixo do suporte em 0,8545, deveremos mudar rapidamente para posições curtas para nos protegermos contra uma descida em direção a 0,8530.
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