O apetite pelo risco melhorou à medida que os EUA e o Irão regressaram à diplomacia, com as atenções a virarem-se mais tarde para o ISM Manufacturing PMI de julho. O petróleo caiu a pique com a narrativa de desescalada: o WTI situava-se em torno de 78 dólares por barril, a recuar mais de 8% no dia, enquanto o Brent transacionava ligeiramente abaixo de 84 dólares/barril, depois de ter terminado perto de 90 dólares/barril na sexta-feira. Os futuros dos índices acionistas subiram 0,5% a 0,8%, e o Índice do Dólar (DXY) manteve-se abaixo de 100,00 após uma queda semanal superior a 1,5%.
Os comentários da Reserva Federal pouco fizeram para estabilizar o dólar, apesar de a presidente da Fed de Dallas, Lorie Logan, ter registado uma pontuação de 8,7/10 no FXS Speechtracker face a uma média histórica de 6,7/10 e de ter sinalizado preferência por uma subida de 25 pontos base. No FX, o USD/JPY deslizou abaixo de 155,50 para o nível mais fraco desde o início de maio, antes de recuperar; estava perto de 156,80, a cair cerca de 0,4%. O ministro das Finanças do Japão não comentou na segunda-feira uma possível intervenção cambial, depois de ter dito que as autoridades realizaram na sexta-feira uma intervenção coordenada de compra de ienes com os EUA. O EUR/USD manteve-se em torno de 1,1520, o GBP/USD recuou para pouco acima de 1,3450, e o ouro segurou-se acima dos 4.000 dólares num movimento lateral.
Estratégias com Derivados para Petróleo, FX e Ouro
Recomendamos que os traders de derivados se foquem em estratégias de opções de curto a médio prazo sobre crude para capitalizar a súbita desescalada das tensões EUA–Irão. Historicamente, quando os preços do petróleo caem mais de 8% numa única sessão, a volatilidade implícita — medida pelo CBOE Crude Oil Volatility Index — dispara, tornando estratégias de venda de prémio, como iron condors, particularmente atrativas. Devemos esperar que o WTI consolide na zona dos 75 a 80 dólares nas próximas semanas, à medida que os prémios de risco geopolítico continuam a dissipar-se.
No mercado cambial, é necessário abordar o iene japonês com extrema cautela, devido às intervenções coordenadas confirmadas por autoridades japonesas e norte-americanas. As intervenções cambiais coordenadas são historicamente raras e altamente eficazes, revertendo muitas vezes tendências cambiais por até 30 a 60 dias, com base em ações passadas do G7. Os traders de derivados devem considerar a compra de opções put sobre USD/JPY para se posicionarem para uma potencial descida de regresso à zona dos 150,00, sobretudo porque o mercado teme agora novas intervenções súbitas.
Com o ouro a manter-se forte acima do patamar histórico dos 4.000 dólares, apesar do ambiente geral de “risk-on”, vemos um argumento sólido para executar spreads diagonais de viés altista. Estatisticamente, o ouro tem historicamente registado ganhos médios de 8% a 10% nos meses seguintes a períodos de persistência de receios inflacionistas. Tendo em conta que responsáveis da Reserva Federal como Lorie Logan continuam com um discurso hawkish quanto aos riscos de inflação em alta, é provável que o ouro mantenha a sua trajetória ascendente como principal instrumento de cobertura.
Oportunidades em Derivados de Ações num Contexto de Desescalada Geopolítica
Para os traders de derivados de ações, a atual subida dos futuros dos índices acionistas dos EUA apresenta uma oportunidade para comprar bull call spreads “near-the-money”. A combinação de menor ameaça geopolítica e de um Índice do Dólar estabilizado abaixo de 100,00 tende a criar um ambiente favorável às ações, gerando historicamente retornos positivos em 70% de períodos semelhantes após choques geopolíticos. Sugerimos apontar ao potencial de subida de curto prazo em opções sobre índices, enquanto se acompanha de perto a divulgação desta tarde do ISM Manufacturing PMI para confirmar a resiliência da economia.
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