USD/JPY subiu ligeiramente para cerca de 157,65 no início da sessão asiática de segunda-feira, interrompendo uma sequência de três dias de quedas, numa altura em que os mercados se mantêm atentos a uma nova intervenção cambial conjunta entre os EUA e o Japão. Depois de operações coordenadas em Tóquio e Nova Iorque na semana passada, o Japão confirmou a sua primeira intervenção conjunta com os EUA em 15 anos, enquanto a Bloomberg referiu que o Ministério das Finanças e o secretário do Tesouro dos EUA, Scott Bessent, estão a coordenar-se a um nível não visto há décadas.
A geopolítica também continuou no centro das atenções, com a incerteza no Médio Oriente a ser vista como um fator de suporte para o dólar norte-americano face ao iene japonês. Donald Trump cancelou ataques planeados ao Irão, na expectativa de alcançar “rapidamente” um acordo sobre o programa nuclear de Teerão e a reabertura total do Estreito de Ormuz, enquanto a agência noticiosa iraniana Mehr noticiou que responsáveis rejeitaram a alegação de que o país teria pedido uma pausa e disseram que as forças armadas estavam em elevado estado de alerta. Em paralelo, a política do BoJ tem moldado a trajetória de mais longo prazo do iene, com condições ultralaxistas entre 2013 e 2024 a penalizarem a moeda, antes de uma normalização gradual em 2024 começar a estreitar o diferencial de rendimentos a 10 anos entre EUA e Japão.
Estratégias de negociação de derivados em contexto de risco de intervenção
Sugerimos que os traders de derivados se preparem para volatilidade extrema no par USD/JPY, que atualmente oscila em torno do nível de 157,65. Com o Tesouro dos EUA e o Ministério das Finanças do Japão a coordenarem-se ativamente, a ameaça de uma intervenção conjunta e súbita no mercado é mais elevada do que em décadas. Isto significa que estratégias padrão de seguimento de tendência podem ser facilmente perturbadas de um dia para o outro por fluxos oficiais de capital repentinos e de grande dimensão.
Para enquadrar este risco, o Japão gastou um montante recorde de 9,8 biliões de ienes (cerca de 62 mil milhões de dólares) nas intervenções de meados de 2024, que reforçaram rapidamente a moeda. Agora que estamos a assistir a uma cooperação sem precedentes entre o secretário do Tesouro dos EUA, Scott Bessent, e a ministra das Finanças do Japão, Satsuki Katayama, qualquer ação conjunta nas próximas semanas poderá desencadear uma queda ainda mais acentuada do USD/JPY. Consideramos que os traders de opções devem ponderar a compra de opções de compra de ienes fora do dinheiro (puts em USD/JPY) para se protegerem contra estas correções agressivas, suportadas pelo Estado.
Gestão da volatilidade e dos riscos geopolíticos
Como a volatilidade implícita está a subir e a tornar as opções standard mais caras, recomendamos o recurso a estratégias de spreads para reduzir os custos de prémio. Os traders devem também acompanhar a situação geopolítica altamente imprevisível no Médio Oriente, uma vez que escaladas súditas podem rapidamente voltar a direcionar fluxos de refúgio para o dólar norte-americano. Mantendo dimensões de posição reduzidas e utilizando stops apertados em futuros de curto prazo, é possível aumentar a resiliência neste ambiente de negociação de elevado risco.
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