O USD/JPY fez uma ida e volta de quase três ienes entre 158,00 e 161,00, com o dólar a ser vendido em três movimentos separados na sexta-feira que ficaram sem reivindicação. O Tesouro dos EUA, através do Federal Reserve Bank of New York, pediu a vários bancos que estivessem preparados para novas ações, e o par negociava ligeiramente abaixo de 159,00 no final da sessão, cerca de um iene e meio abaixo do início do dia. O padrão intradiário incluiu uma queda para perto de 158,50 na manhã de Londres, rapidamente revertida, outro movimento por volta das 13:15 GMT quando passou a manchete do Tesouro, e um mínimo posterior próximo de 158,00 em Nova Iorque. Em separado, a orientação do FMI considera até três episódios de intervenção em seis meses como compatíveis com um regime de flutuação livre, sendo que três dias consecutivos contam como um único episódio; o Ministério das Finanças do Japão disse em maio que, após abril ter sido contabilizado, restavam duas janelas antes de novembro.

As reservas do Japão foram descritas como amplas: cerca de 1,4 biliões de dólares no total, com pouco menos de 1,2 biliões de dólares em ativos em moeda estrangeira, e a campanha de abril–maio ascendeu a cerca de 74 mil milhões de dólares ao longo de um mês. A operação de quinta-feira foi estimada em perto de 53 mil milhões de dólares com base em dados de contas do banco central, fazendo o USD/JPY cair da zona de 163,00 para pouco abaixo de 158,00 em menos de uma hora, após o PIB ter sido divulgado a 1,5% em termos anualizados face a 2,1% do consenso, num contexto de posições líquidas curtas em iene reportadas em 11,65 mil milhões de dólares. O BoJ manteve depois em 1,00% por uma votação de 8-1, enquanto o limite superior nos EUA foi citado em 3,75%. A última operação direta dos EUA no par foi em março de 2011, no valor de 1 mil milhão de dólares, dividido entre o ESF e a carteira da Fed, enquanto a posição líquida do ESF no final de 2025 era de 43,6 mil milhões de dólares. Entre os principais níveis técnicos, destacavam-se a EMA de 50 dias ligeiramente abaixo de 161,50 e a EMA de 200 dias perto de 158,00, com níveis adicionais em 163,00, pouco abaixo de 164,00, 155,00 e 152,00. Os dados no horizonte incluíam o inquérito à indústria na segunda-feira às 14:00 GMT, com consenso em 54; os salários no setor privado na quarta-feira em 75 mil face a 98 mil; e na sexta-feira, 7 de agosto, o NFP às 12:30 GMT, estimado em 91 mil face a 57 mil, taxa de desemprego em 4,3% face a 4,2%, e ganhos salariais em 0,3% m/m, com os futuros a incorporarem pelo menos uma subida com probabilidade de cerca de 59% antes de 16 de setembro.

Perspetivas de Mercado e Considerações de Trading

Ao entrarmos em agosto de 2026, os traders de derivados devem preparar-se para uma volatilidade elevada no par USD/JPY, que recentemente oscilou de forma violenta entre 158,00 e 161,00. Recomendamos manter um viés baixista no USD/JPY enquanto a Média Móvel Exponencial (EMA) de 50 dias, perto de 161,50, continuar a limitar as subidas. A presença de um comprador discreto e não identificado — fortemente suspeito de estar apoiado pela Fed de Nova Iorque — significa que são altamente prováveis novas vendas abruptas de dólares, sem anúncio prévio.

Os traders devem concentrar-se no nível de suporte crucial da EMA de 200 dias, perto de 158,00, que já resistiu a dois testes recentes. Um fecho diário confirmado abaixo deste patamar de 158,00 deverá desencadear uma liquidação rápida em direção à zona de 155,00, tornando opções put de curto prazo particularmente apelativas. Em contrapartida, se o par conseguir um fecho diário acima de 161,50, devemos abandonar esta visão baixista, pois isso sinalizaria que o mercado conseguiu expor o bluff de Tóquio.

Estratégia de Intervenção Oficial e Calendário Económico

É necessário respeitar a capacidade de Tóquio de mexer nos mercados com capital mínimo, sobretudo atendendo ao precedente histórico de ações massivas e súbitas. Para contextualizar, o Japão gastou um recorde de 9,8 biliões de ienes (cerca de 62 mil milhões de dólares) durante a campanha de intervenção de abril e maio de 2024, provando que tem tanto a determinação como a munição. Ao recorrer a operações em dias consecutivos que contam como um único evento segundo as regras do FMI, Tóquio pode agora manter os traders na dúvida e segurar a linha sem esgotar as suas reservas cambiais de 1,4 biliões de dólares.

O calendário económico que se aproxima será o teste decisivo deste jogo psicológico, começando com os dados da indústria nesta segunda-feira. Estamos particularmente atentos a sexta-feira, 7 de agosto, quando serão divulgados os dados de emprego não agrícola e desemprego nos EUA. Como a Reserva Federal não reúne este mês, estes relatórios do mercado de trabalho vão influenciar fortemente a formação de preços de cortes de taxas e determinar se o estreitamento do diferencial de taxas de juro consegue sustentar a recuperação do iene.

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