A libra esterlina negociou ligeiramente em baixa face aos seus principais pares, com o GBP/USD em torno de 1,3444–1,3445 no início da sessão europeia de sexta-feira. O movimento seguiu-se a uma reavaliação das expectativas de taxas do Banco de Inglaterra (BoE) para a reunião de setembro, após a decisão de quinta-feira, com os mercados a incorporarem menos aperto monetário no curto prazo. O Deutsche Bank afirmou que o BoE não está a caminhar para uma subida, apesar de uma votação dividida no MPC, o que fez descer a probabilidade implícita de um aumento em setembro para 30%, face a 60%.
O par recuou abaixo de 1,3450, embora a tendência de alta mais ampla tenha sido descrita como intacta, enquanto a procura pelo dólar norte-americano recebeu apoio do agravamento das tensões no Médio Oriente e da subida dos preços globais do petróleo. O Índice de Sentimento do Consumidor da Universidade de Michigan será divulgado mais tarde na sexta-feira. Noutra frente, o presidente do Parlamento do Irão criticou ataques dos EUA a casas de civis na ilha de Qeshm, na sequência de ataques com mísseis em todo o sul do Irão que incluíram a ilha de Qeshm e áreas em Bushehr, Fars e Khuzestan; os mercados também passaram a refletir 31 pb de subidas até ao final do ano, menos 11,4 pb no dia.
Estratégias com Derivados Para Uma Perspetiva Baixista da Libra
Acreditamos que os traders de derivados deverão pivotar para estratégias baixistas ou neutras sobre a libra nas próximas semanas, à medida que os participantes de mercado desvalorizam rapidamente uma subida de taxas em setembro. A queda súbita da probabilidade implícita de uma subida de taxas pelo Banco de Inglaterra de 60% para 30% sugere que o par GBP/USD enfrentará uma pressão descendente persistente perto do nível de 1,3440. A utilização de opções de venda (puts) de curto prazo sobre a libra ou a montagem de bear call spreads poderá ajudar-nos a capitalizar esta mudança súbita nas expectativas de política monetária.
Fluxos de Refúgio, Petróleo e Cobertura da Volatilidade
Ao mesmo tempo, devemos ter em conta o aumento da fricção geopolítica no Médio Oriente, que historicamente canaliza capital para ativos de refúgio como o dólar norte-americano. A recente escalada militar, incluindo ataques no sul do Irão, já fez subir os futuros do Brent em mais de 3%, para transacionarem perto de 85 dólares por barril, impulsionando tanto os preços da energia como o “greenback”. Para cobrir esta renovada força do dólar, recomendamos a compra de opções de compra (calls) sobre USD fora-do-dinheiro (out-of-the-money), de forma a proteger carteiras multi-moeda já existentes.
Tendo em conta a combinação de trajetórias dos bancos centrais em mudança e a escalada dos riscos geopolíticos, esperamos que a volatilidade cambial aumente de forma significativa no curto prazo. Historicamente, quando a volatilidade implícita a 1 mês do GBP/USD sobe acima da sua referência típica em torno de 7,2%, estratégias de longo straddle tornam-se altamente rentáveis para traders de opções. Devemos procurar comprar volatilidade diretamente ou posicionar-nos para intervalos de negociação mais amplos, à medida que estes choques globais externos continuam a repercutir-se nos mercados cambiais.
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