A TD Securities espera que o PIB real do Canadá aumente 0,2% em termos mensais em maio, acima da estimativa preliminar (“flash”) de 0,1%, e após a subida de 0,5% em abril. A previsão aponta para contributos globalmente equilibrados entre bens e serviços, com a indústria transformadora do lado dos bens e um impulso das vendas de casas existentes, bem como uma recuperação do comércio a retalho, a sustentarem os serviços.
O cenário incorpora também métricas do mercado de trabalho, incluindo um forte aumento das horas trabalhadas, a par de uma aceleração acentuada da criação de emprego em maio. A casa espera que a divulgação inclua novas estimativas preliminares por indústria para junho, mês em que o crescimento deverá abrandar após um início forte do segundo trimestre.
Resiliência da economia canadiana e perspetivas para o PIB
Estamos a observar fortes sinais de resiliência na economia canadiana, com o PIB real de maio esperado em alta de 0,2%, superando as estimativas preliminares anteriores. Esta expansão sucede diretamente ao ganho robusto de 0,5% em abril, impulsionado por um crescimento equilibrado tanto no setor dos bens como no dos serviços. Os operadores de derivados devem preparar-se para uma possível mudança no sentimento de mercado, uma vez que esta base económica sólida contraria expectativas recentes de um afrouxamento monetário agressivo.
Os dados mais recentes evidenciam esta força generalizada, com as vendas da indústria transformadora no Canadá a terem registado anteriormente um salto de 1,4% e as vendas de casas existentes a recuperarem de forma acentuada. Além disso, um mercado de trabalho estável — refletido numa subida significativa do total de horas trabalhadas — continua a sustentar o consumo. Acreditamos que estes fatores manterão as yields de curto prazo dos títulos do Tesouro elevadas nas próximas semanas, tornando opções de compra (bullish) sobre o dólar canadiano (CAD) particularmente atrativas.
Considerações estratégicas de negociação num contexto de arrefecimento económico
Tendo em conta a moderação esperada do PIB em junho após um arranque forte do segundo trimestre, recomendamos que os traders adotem uma abordagem tática de curto prazo. O uso de opções de compra sobre o CAD (CAD calls) ou a implementação de bull-call spreads pode ajudar a capturar a volatilidade em alta antes de o mercado incorporar totalmente o subsequente arrefecimento económico. Adicionalmente, os traders devem acompanhar a volatilidade implícita nos futuros de taxas de juro de curto prazo, uma vez que o banco central poderá manter as taxas inalteradas durante mais tempo do que os mercados de swaps atualmente antecipam.
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