O ouro recuou de máximos semanais de 4.120 dólares no início de sexta-feira, caindo abaixo dos 4.100 dólares após um fecho de quinta-feira acima desse nível, embora continue encaminhado para evitar uma quarta queda mensal consecutiva. O movimento ocorreu numa altura em que o dólar norte-americano recuperou de mínimos de seis semanas face aos seus seis principais pares, subida sustentada por uma renovada procura por ativos de refúgio após ataques dos EUA ao Irão, na sequência de agressões contra forças americanas na Jordânia. O dólar encontrou ainda apoio nas expectativas de que a Reserva Federal poderá ainda subir as taxas mais tarde este ano, mesmo depois de manter a política monetária inalterada pela quinta reunião consecutiva.
O HSBC apontou para uma votação dividida no Fed por 9-3, mantendo uma postura neutra em duration e favorecendo crédito investment grade de elevada qualidade. O ouro foi também pressionado por dados mais fracos do PMI oficial empresarial chinês de julho e pela cautela antes da decisão do Banco do Japão. Na quinta-feira, uma alegada intervenção cambial japonesa fez o USD/JPY cair cerca de 600 pips em poucos minutos, ajudando momentaneamente o ouro a recuperar os 4.100 dólares, enquanto dados mistos do PIB dos EUA e dos pedidos de subsídio de desemprego pesaram sobre o dólar. O XAU/USD spot estava nos 4.082,83 dólares, com a média móvel simples (SMA) de 50 dias nos 4.185,76 dólares acima do preço, a par da SMA de 100 dias nos 4.426,31 dólares e da SMA de 200 dias nos 4.490,85 dólares; a SMA de 21 dias situa-se nos 4.073,95 dólares e o RSI (14) ronda 48,3.
Estratégias com Derivados em Consolidação e Resistência Acima
Sugerimos que os traders de derivados avancem com prudência nas próximas semanas, à medida que o ouro consolida em torno dos 4.082 dólares. Com o metal sem conseguir manter-se acima dos 4.100 dólares, recomendamos a montagem de bear call spreads de curto prazo para tirar partido desta resistência acima. Esta estratégia defensiva está alinhada com a tendência mais ampla de baixa, sobretudo porque o ouro negoceia bem abaixo da sua média móvel de 50 dias, nos 4.185,76 dólares.
As tensões geopolíticas no Médio Oriente estão a gerar fluxos de procura por refúgio para o dólar norte-americano, o que historicamente pressiona os preços do ouro. Em períodos semelhantes de conflito súbito, como as escaladas geopolíticas no final de 2023, o índice de volatilidade do ouro da Cboe (GVZ) disparou mais de 30%, mostrando quão rapidamente os prémios das opções podem inflacionar. Devemos procurar explorar esta volatilidade implícita elevada vendendo opções out-of-the-money, mantendo ao mesmo tempo stop-loss apertados para proteger contra picos súbitos de mercado.
Suportes Críticos, Volatilidade Cambial e Ventos Contra Macro
A linha imediata decisiva para nós é a média móvel de 21 dias, nos 4.073,95 dólares. Se o ouro romper de forma clara abaixo deste suporte, deveremos passar para a compra de opções put simples para visar níveis corretivos mais profundos. Além disso, temos de nos proteger contra oscilações cambiais acentuadas, especialmente após a recente subida massiva de 600 pips do iene japonês face ao dólar, que ameaça desencadear maior volatilidade entre classes de ativos.
Com a Reserva Federal a manter as taxas de juro elevadas e o índice do dólar a mostrar uma dinâmica ascendente resiliente, o enquadramento macro continua exigente para ativos sem rendimento. Historicamente, quando o dólar dos EUA se mantém suportado por diferenciais de taxas de juro positivos, o ouro tem dificuldade em sustentar valorização no longo prazo. Assim, devemos concentrar-nos em estratégias de trading de curta duração e evitar manter posições longas por demasiado tempo, até que o quadro macroeconómico se torne mais claro.
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