O dólar norte-americano enfraqueceu na sessão de quinta-feira nos EUA, depois de o crescimento ter ficado aquém das previsões e de a inflação subjacente ter arrefecido, enquanto um salto súbito no iene japonês acrescentou nova pressão através de especulação de intervenção. O Índice do Dólar (DXY) caiu cerca de 0,8% para perto de 100,00, descendo abaixo do patamar de 100,00. O PIB dos EUA do segundo trimestre avançou a um ritmo anualizado de 1,5% face a uma previsão de 2,1%, e a inflação subjacente PCE aumentou 0,1% em termos mensais contra 0,2% esperado, com a taxa homóloga a abrandar para 3,3% desde 3,4%. Os pedidos iniciais de subsídio de desemprego fixaram-se em 197 mil face a 200 mil esperados, mas o Índice de Preços do PIB disparou 6,3% comparando com uma previsão de 3,6%.
O EUR/USD subiu cerca de 0,5% para perto de 1,1530, após o PIB da Zona Euro ter crescido 0,4% em cadeia contra 0,2% esperado e 1,0% em termos homólogos, com Espanha em 0,7% em cadeia e Alemanha, França e Itália em 0,2% cada; a inflação alemã acelerou para 2,8%. O GBP/USD avançou cerca de 0,8% para 1,3470 depois de o BoE ter mantido a Bank Rate em 3,75% numa votação de 6–3, com três membros a defenderem uma subida de 25 pb. O USD/JPY recuou cerca de 2,4% para 159,50, e o AUD/USD subiu cerca de 1,1% para 0,7030. O WTI caiu cerca de 0,7% para 84 dólares, enquanto o ouro subiu cerca de 1,1% para 4.113 dólares e a prata ganhou quase 3% rumo a 59,20 dólares. A sexta-feira traz o BoJ, visto como mantendo em 1%, além da inflação da Zona Euro (HICP core 2,4% em termos homólogos; headline 2,9% vs 2,8%), o ECI dos EUA 0,8% em cadeia, o PIB do Canadá 0,2% em termos mensais, e o Chicago PMI e o sentimento da Universidade de Michigan.
Quebra do dólar norte-americano e estratégias de volatilidade
Sugerimos que os traders de derivados se posicionem de forma agressiva para uma continuação da fraqueza do dólar norte-americano, depois de o Índice do Dólar (DXY) ter quebrado abaixo do suporte psicológico crítico de 100,00. Os dados históricos mostram que, quando o DXY cai abaixo de níveis de referência “redondos” importantes, isso costuma acionar vendas algorítmicas e um movimento descendente sustentado. Recomendamos o uso de opções put sobre o DXY ou posições curtas em futuros de USD para capitalizar esta quebra, sobretudo numa altura em que o crescimento subjacente dos EUA desacelera para 1,5% em termos anualizados.
A queda súbita de 2,4% do USD/JPY para 159,50 aponta fortemente para intervenção cambial direta por parte das autoridades japonesas, refletindo as suas intervenções de mercado massivas, de vários milhares de milhões de dólares, observadas no final de 2022 e em meados de 2024. Tendo em conta este aumento da volatilidade do iene antes da decisão de taxas de juro do Banco do Japão, aconselhamos a compra de straddles ou strangles de curto prazo em opções sobre USD/JPY. Esta estratégia permite-nos beneficiar de movimentos explosivos do preço em qualquer direção, independentemente de o BoJ manter as taxas inalteradas em 1,0% ou anunciar novas medidas de aperto.
Oportunidades em divisas europeias e metais preciosos
Com o PIB da Zona Euro a superar as expectativas em 0,4% e com o Banco de Inglaterra a revelar uma inclinação hawkish através de uma divisão de 6–3 para manter a taxa em 3,75%, as moedas europeias são candidatas privilegiadas a exposição em alta. Devemos estabelecer posições longas em EUR/USD e GBP/USD usando bull call spreads, apontando para níveis bem acima de 1,1530 e 1,3470, respetivamente. A aceleração da inflação alemã para 2,8% significa que os decisores europeus permanecerão cautelosos quanto a cortes de taxas, oferecendo um forte suporte fundamental a estas operações.
Os metais preciosos estão a entrar numa fase claramente bullish, com o ouro a subir para perto de 4.113 dólares e a prata a disparar quase 3% em direção a 59,20 dólares, impulsionados pela moderação da inflação subjacente PCE dos EUA para 0,1% em termos mensais. Sugerimos a compra de opções call sobre futuros de prata, que historicamente superam o ouro em períodos de queda das yields nos EUA e de depreciação do dólar. O posicionamento em calls longas de metais preciosos oferece uma excelente relação risco/retorno, à medida que os traders procuram refúgio face a sinais de estagflação na economia em geral.
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