O Índice do Dólar dos EUA (DXY) caiu na quinta-feira, depois de o iene japonês (JPY) se ter fortalecido acentuadamente, alimentando especulação de apoio oficial no Japão, embora Tóquio não tenha confirmado qualquer ação. O USD/JPY recuou quase 480 pips e caiu abaixo de 160, enquanto o DXY negociava em torno de 100, a cair quase 0,80% no dia, depois de ter tocado anteriormente 99,87, o nível mais baixo desde 17 de junho.
Os dados macro dos EUA acrescentaram pressão. O PIB cresceu a uma taxa anualizada de 1,5% no segundo trimestre, face a uma previsão de 2,1%, e desacelerou a partir de 2,1% no primeiro trimestre, segundo o Bureau of Economic Analysis. O PCE subjacente subiu 0,1% em junho, abaixo de 0,3% em maio e aquém do consenso de 0,2%, enquanto a taxa anual abrandou para 3,3%, a partir de 3,4%, em linha com as expectativas; o Rendimento Pessoal aumentou 0,2% e a Despesa Pessoal 0,3%. Um dia antes, a Reserva Federal (Fed) manteve as taxas em 3,50%-3,75%, com três dissidentes a favorecerem uma subida de 25 pontos base; a CME FedWatch colocou as probabilidades de subida em setembro em torno de 55%, abaixo de aproximadamente 60% antes da divulgação, enquanto o prémio geopolítico do petróleo se mantinha.
Estratégias Para Mercados Cambiais Voláteis
Aconselhamos os traders de derivados a posicionarem-se para uma volatilidade elevada nos mercados cambiais através da compra de straddles de curto prazo sobre o USD/JPY. A história mostra que, quando Tóquio intervém — como na intervenção maciça de 5,53 biliões de ienes em julho de 2024 — a volatilidade tende a concentrar-se e a desencadear um desmonte acentuado, ao longo de vários dias, de carry trades. Com o USD/JPY a quebrar abaixo da marca dos 160, esperamos que as oscilações violentas continuem, à medida que algoritmos de negociação automática e chamadas de margem forçam novas liquidações.
Recomendamos a utilização de opções put sobre o Índice do Dólar dos EUA (DXY) para capitalizar as fissuras crescentes no dinamismo económico dos EUA. A queda do crescimento do PIB no 2.º trimestre para 1,5% e uma taxa anual de inflação PCE subjacente moderada de 3,3% sugerem que a postura restritiva da Reserva Federal está, finalmente, a arrefecer a economia doméstica. Esta mudança macroeconica torna o DXY vulnerável a uma correção mais profunda em direção ao nível dos 98, sobretudo à medida que as expectativas de subida de taxas em setembro recuam.
Oportunidades em Taxas de Juro e Matérias-Primas
No espaço das taxas de juro, devemos mirar futuros de Fed Funds de curto prazo para capturar a alteração das probabilidades quanto ao próximo movimento do banco central. Embora três decisores de política monetária de tendência hawkish tenham votado uma subida de taxas, a ferramenta CME FedWatch mostra que o mercado já reduziu a probabilidade de uma subida em setembro para 55%. Negociar esta divergência, assumindo posições longas em futuros de taxas de juro, permite-nos lucrar à medida que o mercado vai incorporando cada vez mais uma pausa prolongada em vez de uma nova subida.
Por fim, devemos cobrir as nossas apostas de baixa sobre o dólar através da detenção de opções call longas sobre crude. As tensões geopolíticas no Médio Oriente continuam a sustentar os preços globais do petróleo, o que historicamente funciona como um amortecedor contra a queda da inflação. Este risco de inflação impulsionado pela energia significa que a Fed deverá manter as taxas no intervalo atual de 3,50%-3,75% durante mais tempo do que o mercado espera, criando um ambiente altamente rentável para estratégias de spreads com opções.
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