Drivers Técnicos e Fundamentais do EUR/USD
O EUR/USD voltou a subir na quinta-feira, com o dólar norte-americano a manter-se sob pressão depois de a Reserva Federal ter deixado as taxas inalteradas em 3,50%–3,75% na quarta-feira, enquanto a suspeita de ação japonesa para travar a fraqueza do iene acrescentou força às vendas generalizadas de dólares. O par estava perto de 1,1534, o nível mais elevado desde 17 de junho, enquanto o índice do dólar (DXY) oscilava em torno de 100, caindo 0,80% no dia. Os dados dos EUA mostraram um crescimento anualizado do PIB de 1,5% no 2.º trimestre, abaixo da previsão de 2,1% e do ritmo de 2,1% no 1.º trimestre, enquanto o Índice de Preços PCE subjacente de junho subiu 0,1% em termos mensais, face a uma estimativa de 0,2% e a 0,3% anteriormente. Em termos anuais, a inflação subjacente abrandou para 3,3%, de 3,4%, em linha com as expectativas.
O rendimento pessoal aumentou 0,2% em junho, após 0,7% em maio, e a despesa pessoal subiu 0,3% depois de um ganho de 0,9%. A inflação mantém-se acima do objetivo de 2% da Fed, mesmo com os mercados a continuarem a antecipar um aperto monetário mais tarde no ano, com a ferramenta CME FedWatch a indicar uma probabilidade de 55% de um movimento de 25 pontos base em setembro. O euro também beneficiou do PIB da Zona Euro, onde o crescimento preliminar do 2.º trimestre foi de 0,4% em cadeia, superando a previsão de 0,2% e revertendo uma contração de 0,2% no trimestre anterior. Projeções do BCE citadas no relatório apontam para um crescimento real do PIB de 0,8% em 2026.
Estratégias de Trading para o Momentum do EUR/USD
Sugerimos que os traders de derivados se posicionem para a continuação do momentum ascendente no par EUR/USD nas próximas semanas. Com a taxa de câmbio a quebrar máximos perto de 1,1534 e o Índice do Dólar a recuar até ao nível crítico de suporte dos 100 pontos, o viés técnico mudou de forma acentuada a favor do euro. Esta fraqueza do “greenback” é ainda agravada por recentes suspeitas de intervenções das autoridades japonesas para reforçar o iene.
Tendo em conta o crescimento anémico do PIB dos EUA no segundo trimestre, de apenas 1,5%, e o arrefecimento da inflação subjacente para 3,3%, a Fed enfrenta uma pressão significativa. Recomendamos a compra de opções call sobre EUR/USD com vencimento no final de setembro para tirar partido desta fraqueza do dólar, ao mesmo tempo que se limita o risco de queda. Historicamente, quando o Índice do Dólar quebra abaixo da fasquia dos 100 pontos, como aconteceu durante preocupações semelhantes de abrandamento económico em julho de 2023, tende a desencadear vendas rápidas por momentum.
Considerações de Volatilidade e Recomendações de Posicionamento
Do outro lado do Atlântico, o surpreendente crescimento de 0,4% da Zona Euro no segundo trimestre reativou as expectativas de que o BCE suba as taxas em setembro. Os traders devem acompanhar a volatilidade implícita das opções, que está atualmente a aumentar à medida que a Fed e o BCE se aproximam de reuniões de outono muito aguardadas. Preferimos utilizar bull call spreads para reduzir o custo do prémio, tendo como objetivo um potencial movimento em direção ao nível de 1,1650 até ao final de agosto.
A ferramenta CME FedWatch incorpora atualmente uma probabilidade de 55% de uma subida das taxas nos EUA em setembro, indicando que o mercado continua bastante dividido. Para explorar esta divergência, sugerimos assumir posições longas em futuros de eurodólares (Eurocurrency futures) para captar alterações nas expectativas de taxas de juro. Manter atenção às flutuações do preço do petróleo e às tensões geopolíticas será também crucial, pois qualquer subida súbita dos custos de energia poderá perturbar rapidamente estas linhas de tendência.
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