O euro estabilizou face ao dólar norte-americano na quarta-feira, recuperando de 1,1437 para pouco acima de 1,1450 e aproximando-se de 1,1480, perto do topo do intervalo das últimas seis semanas. O suporte veio de números preliminares do Eurostat, que mostraram o PIB da Zona Euro a subir 0,4% no segundo trimestre, após uma queda de 0,2% no primeiro, superando as previsões de crescimento de 0,2%. O crescimento homólogo acelerou para 1%, face a 0,3%, quando o consenso apontava para 0,5%. Em separado, o gabinete de estatística alemão reportou um PIB a aumentar 0,2% em cadeia, contra 0,3% anteriormente e acima do consenso de 0,1%, com o crescimento homólogo em 0,9% (de 0,4%) e também acima das previsões de 0,6%.
Os dados de inquéritos também melhoraram: o índice de confiança dos consumidores da Comissão Europeia subiu para -15,9 em julho, face a -17,7 em junho, e as medidas de sentimento económico e industrial superaram as expectativas. Em contrapartida, a taxa de desemprego da Zona Euro subiu ligeiramente para 6,3% em junho, face aos 6,2% esperados. A valorização da moeda foi limitada depois de os EUA e o Irão terem retomado as hostilidades após uma trégua de três dias, impulsionando os preços do petróleo e apoiando o dólar, na sequência de uma decisão do FOMC de manter as taxas inalteradas.
Resiliência do euro e estratégias com opções
Vemos o euro a revelar uma forte resiliência perto de 1,1450, apoiado por uma expansão surpreendente de 0,4% do PIB da Zona Euro no segundo trimestre. Este ressalto económico, a par da subida da confiança dos consumidores para -15,9, sugere que a região está a recuperar muito mais depressa do que os céticos do mercado antecipavam. Para os traders de derivados, esta força macroeconómica indica que o risco de queda do euro poderá ser limitado nas próximas semanas, tornando pertinente considerar estratégias de opções com viés altista.
Para capitalizar este impulso, recomendamos que os traders olhem para opções call sobre EUR/USD com maturidades nas próximas duas a quatro semanas. Os dados históricos mostram que, quando o crescimento da Zona Euro supera as expectativas por esta margem, a moeda tende a manter um momentum ascendente, visando o nível de resistência-chave perto de 1,1480. Devemos também acompanhar a volatilidade implícita nos contratos de curto prazo, que permanece relativamente baixa, oferecendo um ponto de entrada mais acessível para compradores.
Equilibrar riscos: geopolítica, preços da energia e política da Fed
No entanto, é necessário equilibrar este cenário positivo com o aumento dos riscos geopolíticos e a volatilidade dos preços da energia. O reacender das tensões no Médio Oriente fez subir os preços globais do petróleo, o que historicamente fortalece o dólar norte-americano como ativo de refúgio e limita os ganhos do euro. Por isso, aconselhamos a cobertura de posições longas em euro com opções put de USD de curto prazo ou a utilização de bull call spreads para limitar o risco perante inversões súbitas do mercado.
Numa perspetiva mais ampla, a decisão recente da Reserva Federal de manter as taxas estáveis, num contexto de divisão interna, acrescenta outra camada de incerteza. Com as yields das Treasuries norte-americanas a oscilar e a Fed sem uma orientação prospetiva clara, o dólar fica vulnerável a episódios repentinos de fraqueza. Acreditamos que os traders de derivados devem explorar esta divergência de política, posicionando-se para um teste da zona de 1,1500, mantendo stop-losses apertados para se protegerem contra choques geopolíticos súbitos.
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