GBP/USD: Rally Impulsionado pela Fraqueza do Dólar dos EUA
Estamos a observar um rally no GBP/USD que é impulsionado inteiramente pelo lado do Dólar norte-americano, e não por uma força económica britânica genuína. Na sequência da decisão da Reserva Federal de manter a sua taxa directora no intervalo de 3,50% a 3,75%, a libra esterlina conseguiu ultrapassar o nível de 1,3300 e tocar um máximo de dois dias perto de 1,3350. No entanto, esta subida súbita parece temporária e assemelha-se a um rally “alugado”, que esperamos que os traders tenham de pagar muito em breve.
Do ponto de vista técnico, vemos um tecto pesado logo abaixo da marca de 1,3400, onde as médias móveis exponenciais (EMAs) de 50 e 200 dias convergiram. Esta barreira técnica específica travou com sucesso todos os movimentos de subida desde meados de Julho, estabelecendo uma forte linha de defesa para os vendedores. Os traders de derivados devem usar esta faixa de convergência como um ponto de referência claro para estruturar o risco nas próximas semanas.
Acreditamos que a estratégia mais viável para traders de opções e de futuros é “vender a força” e encurtar o par à medida que se aproxima do nível de 1,3400. Comprar opções put ou estabelecer posições curtas junto desta resistência oferece uma excelente relação risco/retorno. Os nossos alvos imediatos para este movimento descendente situam-se no suporte recuperado de 1,3300, com um alvo secundário nos 1,3250.
GBP Não Tem Suporte Fundamental para um Breakout
Para colocar isto em perspectiva, os dados históricos mostram que, quando o Banco de Inglaterra (BoE) e a Fed mantêm as taxas com dissidentes de pendor hawkish, a divisa sem orientação futura (forward guidance) é facilmente “vendida”. Acresce que, com a inflação do Reino Unido actualmente a estabilizar perto de 2,2% e com as vendas a retalho de Junho a mostrarem uma surpresa de +0,5% em termos mensais, a economia doméstica é sólida, mas não suficientemente forte para forçar um breakout unilateral. Este enquadramento macroeconómico sugere que, sem uma viragem extremamente hawkish por parte do Banco de Inglaterra, a libra carece do suporte fundamental necessário para sustentar uma subida.
Devemos manter uma disciplina elevada e definir o nosso nível de invalidação num fecho diário acima de 1,3400. Um breakout limpo acima desse nível mudaria o nosso viés e abriria caminho para uma corrida em direcção ao pico de meados de Julho perto de 1,3550. Até que esse limiar seja ultrapassado, devemos tratar quaisquer picos de alta na libra como oportunidades preferenciais de venda.
O GBP/USD recuperou acima de 1,3300 e atingiu um máximo de dois dias ligeiramente acima de 1,3350 depois de a Reserva Federal ter mantido o seu intervalo-alvo de 3,50% a 3,75% às 18:00 GMT, por uma votação de 9-3, com três membros a favorecerem uma subida imediata de 25 pontos-base. O movimento ocorreu após uma sessão londrina tranquila, na qual o par se manteve numa banda de 30 pips em torno de 1,3300, antes de reagir à decisão dos EUA. A atenção do mercado volta-se agora para o Banco de Inglaterra às 11:00 GMT de quinta-feira, sendo esperada uma manutenção em 3,75% por 7-2, acompanhada por um Relatório de Política Monetária e pelas Actas, bem como por uma conferência do Governador às 11:30 GMT. No gráfico, as EMAs de 50 e 200 dias permanecem convergidas ligeiramente abaixo de 1,3400, funcionando como tecto às subidas desde meados de Julho.
Sem Summary of Economic Projections (SEP) e sem forward guidance, a precificação das taxas nos EUA aliviou: os futuros atribuem pelo menos uma subida até 16 de Setembro em cerca de 64%, contra aproximadamente 80% anteriormente, enquanto a probabilidade de duas subidas até Dezembro caiu para cerca de 42%, face a 57%. Os dados dos EUA previstos para as 12:30 GMT de quinta-feira incluem o PCE subjacente em 0,2% em termos mensais e 3,3% em termos anuais, o PIB preliminar do 2.º trimestre em 2,1% e os pedidos iniciais de subsídio de desemprego em 200 mil, versus 187 mil anteriormente. Os níveis-chave citados são resistência na faixa das EMAs ligeiramente abaixo de 1,3400, e depois o pico de meados de Julho perto de 1,3550; o suporte situa-se em 1,3300, seguido de 1,3250 e da base do Verão ligeiramente abaixo de 1,3150.
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