Os futuros do Dow Jones subiram 0,11% para cerca de 53.000 durante as horas europeias de quarta-feira, enquanto os futuros do S&P 500 avançaram 0,16% para perto de 7.480, ao mesmo tempo que os futuros do Nasdaq 100 recuaram 0,17% para cerca de 27.870. Os futuros dos índices norte-americanos negociavam mistos, numa altura em que os mercados ponderavam o reacender das hostilidades no Médio Oriente face à decisão iminente da Reserva Federal. As forças armadas dos EUA reportaram ter intercetado o que descreveram como um ataque iraniano surpresa visando tropas americanas em toda a região, aumentando as preocupações com uma potencial perturbação do fornecimento de energia após um período de relativa calma.
Milícias apoiadas pelo Irão no Iraque lançaram ataques com drones contra instalações petrolíferas na Região Oriental da Arábia Saudita pelo segundo dia consecutivo, mantendo-se ainda incerto o grau de danos. Mais tarde, o CENTCOM realizou ataques aéreos no Iraque visando grupos alegadamente a preparar novos ataques contra forças dos EUA e infraestruturas energéticas sauditas. Em política monetária, esperava-se que as taxas permanecessem inalteradas, mas a formação de preços indicava uma probabilidade de 31,5% de uma subida imediata e, em separado, uma probabilidade de quase 79,0% de uma subida em setembro. Na sessão à vista de terça-feira, o Dow subiu 1,03% e o S&P 500 ganhou 0,21%, enquanto o Nasdaq Composite caiu 0,22%; na Ásia, o KOSPI da Coreia do Sul fechou a cair 10,84% após um “circuit-breaker” e o TAIEX de Taiwan recuou 4,65%.
Volatilidade da Reserva Federal e estratégias de subida de taxas
Com a decisão de política da Reserva Federal prevista para hoje e os mercados a atribuírem uma probabilidade surpreendente de 31,5% a uma subida imediata das taxas, aconselhamos os traders de derivados de taxa de juro a prepararem-se para uma volatilidade súbita. Tendo em conta a probabilidade de 79,0% de uma subida em setembro, devemos concentrar-nos em opções de curto prazo sobre Treasuries e em futuros de Fed Funds para cobertura contra um cenário de “taxas mais altas por mais tempo”. Esta viragem mais “hawkish” torna a obtenção de proteção contra o aumento dos custos de financiamento a nossa principal prioridade à entrada em agosto.
Riscos geopolíticos e divergência setorial nos mercados globais
O recrudescimento geopolítico no Médio Oriente, incluindo ataques com drones a infraestruturas petrolíferas sauditas, ameaça perturbar o fornecimento global de energia e fazer disparar a inflação. Recomendamos o uso de opções de compra (calls) sobre crude Brent e WTI para proteger carteiras contra choques súbitos do lado da oferta. Historicamente, em períodos de maior tensão militar no Golfo, o volume em opções sobre petróleo aumenta, à medida que os traders procuram refúgio perante quedas nos mercados acionistas.
Estamos a observar uma divergência acentuada entre apostas “value” e um agravamento da queda nos semicondutores, evidenciada pelo KOSPI da Coreia do Sul a afundar 10,84% e pelo TAIEX de Taiwan a cair 4,65%. Os traders de derivados devem explorar este diferencial comprando opções de venda (puts) sobre o Nasdaq 100, com negociação perto de 27.870, enquanto assumem posições longas nos futuros do Dow Jones, mais resilientes, perto de 53.000. Esta estratégia de spread — long “value”, short tecnologia — permite-nos capitalizar a rotação massiva para fora de hardware e fabricantes de chips sobreavaliados.
Nas próximas semanas, devemos também procurar capturar a dispersão impulsionada por resultados através de straddles com opções sobre ações individuais. Enquanto empresas como a Ford estão a superar as expectativas e a rever em alta a orientação, gigantes tecnológicos recuam apesar de lucros recorde, provando que o mercado penaliza mesmo falhas menores. O recurso a derivados de volatilidade, como o VIX, ajudará a navegar este ambiente de negociação altamente sensível e fragmentado.
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