As ações asiáticas prolongaram a venda no setor dos semicondutores, lideradas pelo Kospi da Coreia do Sul, que caiu mais de 6% e elevou as perdas no mês para 33%, enquanto uma queda intradiária de 8% desencadeou uma nova suspensão de negociação por 20 minutos. A SK Hynix chegou a recuar 20% após a divulgação de resultados, apesar do forte crescimento, com o mercado a centrar-se no aumento do capex, na moderação do retorno aos acionistas e na dinâmica de preços incorporada em contratos de longo prazo. No Médio Oriente, as tensões EUA–Irão voltaram a intensificar-se depois de os EUA terem reportado a interceção de um míssil iraniano e de os EUA e a Arábia Saudita terem atingido alvos apoiados pelo Irão no Iraque, voltando a destacar o Estreito de Ormuz; o Brent subiu ligeiramente, mas manteve-se abaixo da sua média móvel simples (SMA) de 50 dias, nos 85,68 dólares.
Na Austrália, leituras mais fracas do IPC do 2.º trimestre de 2026 pressionaram o AUD e impulsionaram o ASX 200, enquanto a medida de média aparada (trimmed mean) ficou abaixo quer das expetativas do mercado quer das projeções do RBA. Os mercados reduziram a expetativa de aperto do RBA de 20 pb até ao final do ano para cerca de 13 pb. Dados do ABS mostraram a habitação a subir quase 7% em termos homólogos, enquanto os custos de transporte recuaram 2,7% em termos mensais com o alívio dos preços dos combustíveis; a inflação de bens transacionáveis desacelerou para 1,5%, apesar de os não transacionáveis terem subido para 4,9%. A atenção vira-se agora para a Fed, onde quase todos os 88 economistas antecipam taxas inalteradas entre 3,50% e 3,75%; os OIS implicam aproximadamente 35% de probabilidade de subida e incorporam 22 pb para setembro, com expectativa de duas dissidências.
Estratégias de Derivados: Volatilidade nos Semicondutores e Mercados de Energia
Recomendamos que os traders de derivados tirem partido da volatilidade elevada no setor dos semicondutores através da utilização de opções put sobre índices tecnológicos em sobre-extensão. Com o Kospi da Coreia do Sul a registar o pior mês de sempre e a acumular uma queda de 33% no mês, o forte desmantelamento de posicionamento sugere que quaisquer rallies de alívio no curto prazo deverão enfrentar forte pressão vendedora. Historicamente, em desalavancagens de “crowded trades” semelhantes, como a derrocada tecnológica de 2022, as ações de chips de beta elevado necessitaram de várias semanas de negociação volátil para encontrar um fundo sustentável.
Nos mercados de energia, aconselhamos a compra de opções call perto do dinheiro (near-the-money) sobre o Brent, à medida que os prémios de risco geopolítico voltam a ganhar destaque. A recente interceção de um míssil iraniano e os subsequentes ataques da coligação no Iraque voltaram a colocar em risco o vital Estreito de Ormuz, por onde passa diariamente cerca de 20% do consumo mundial de líquidos petrolíferos. Embora o Brent esteja atualmente limitado abaixo da sua média móvel de 50 dias, nos 85,68 dólares, qualquer nova escalada militar poderá rapidamente empurrar os preços de volta para a fasquia dos 90 dólares.
Perspetiva Cambial: Fraqueza do AUD e Incerteza em torno da Fed
Para os traders de divisas, vemos uma oportunidade convincente para vender o dólar australiano (AUD) contra o dólar norte-americano em rallies temporários. Os números de inflação do segundo trimestre na Austrália, abaixo do esperado, levaram os investidores a cortar as expetativas de subida de taxas pelo RBA para apenas 13 pontos base, transformando, na prática, uma possível subida em agosto num cara-ou-coroa. Embora a inflação de não transacionáveis permaneça persistente nos 4,9%, a tendência geral de arrefecimento do índice de preços no consumidor deverá manter o RBA do lado de fora, limitando o potencial de valorização da moeda local.
Por fim, devemos preparar-nos para uma volatilidade elevada nos Treasuries e no USD antes da decisão crucial de hoje da Reserva Federal. Embora cerca de 35% do mercado de swaps indexados overnight (OIS) ainda esteja a fazer cobertura para uma subida surpresa de taxas, o nosso cenário-base aponta para manutenção no intervalo atual de 3,50%–3,75%. Se o presidente da Fed, Kevin Warsh, confirmar uma manutenção com dissidência limitada, deveremos assistir a uma queda acentuada do dólar norte-americano, criando oportunidades atrativas para estruturas de derivados “short USD”.
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