O USD/MXN manteve-se perto de 17,40 na terça-feira, prolongando perdas moderadas por uma terceira sessão, enquanto o Dólar norte-americano se mantinha globalmente firme antes da decisão da Reserva Federal na quarta-feira. Os dados mais recentes dos EUA foram mais fracos: o índice de Confiança do Consumidor do Conference Board recuou para 90,8 em julho, face a 92,2 em junho (revisto em alta), e o relatório NER Pulse mostrou que os empregadores privados adicionaram, em média, 15 mil postos de trabalho por semana nas quatro semanas até 11 de julho, com o dinamismo das contratações a abrandar pela quinta semana consecutiva. O peso mexicano recebeu apoio dos ajustamentos tarifários dos EUA, com Washington a estabelecer uma taxa de 10% sobre importações mexicanas fora do USMCA, comparando com 12,5% para economias sem acordo comercial.
A atenção desloca-se agora para o PIB preliminar do 2.º trimestre do México, na quinta-feira, com o crescimento esperado em 1,3% após uma contração de 0,6% no 1.º trimestre, enquanto a expansão homóloga é projetada em 1,5% versus 0,2% anteriormente. No gráfico de 4 horas, o USD/MXN era negociado a 17,4349 e permanecia limitado abaixo da SMA de 100 períodos em 17,4657 e da SMA de 20 períodos em 17,4722; o RSI situava-se em 45,1. A resistência encontra-se em 17,4399 e 17,4584, depois em 17,4837 e 17,4928, enquanto o suporte é observado em torno de 17,38, o mínimo de 22 de julho.
Decisão da Fed, Estratégias com Opções e Plano Técnico de Curto Prazo
Recomendamos que os traders de derivados se posicionem para volatilidade no curto prazo através de straddles com opções de curto prazo antes da decisão de taxas da Reserva Federal, mais tarde hoje. Com o banco central esperado a manter as taxas inalteradas enquanto pondera a fraca confiança do consumidor em 90,8 e o abrandamento do crescimento do emprego, qualquer mudança inesperada na orientação (‘guidance’) poderá desencadear movimentos acentuados. Historicamente, alterações súbitas no tom da política da Fed têm provocado oscilações diárias superiores a 1,5% no par USD/MXN.
Do ponto de vista técnico, devemos procurar estabelecer posições curtas em rallies temporários em direção à zona densa de resistência entre 17,44 e 17,47, onde se concentram as Médias Móveis Simples de 20 e de 100 períodos. Como o Índice de Força Relativa (RSI) permanece neutro em 45,1, o mercado tem margem para cair mais antes de entrar em sobrevenda. Os traders podem utilizar spreads de puts (baixa) visando o suporte em 17,38 para capturar este movimento descendente.
Perspetivas Económicas do México, Tarifas e Estratégias de ‘Yield’
Devemos também preparar-nos para a divulgação de amanhã do PIB preliminar do México no 2.º trimestre, que deverá mostrar um forte ressalto de 1,3%. Este crescimento, juntamente com o enorme perfil comercial do México — com mais de 475 mil milhões de dólares em exportações anuais para os EUA — mantém o peso forte do ponto de vista fundamental. Além disso, a nova taxa tarifária anunciada de 10% — inferior à taxa de 12,5% aplicada a países fora do USMCA — preserva a vantagem competitiva do México e limita o potencial de subida do USD/MXN.
Com o Banco de México a manter a sua taxa diretora num nível altamente restritivo de 11,00%, face à taxa mais baixa da Fed, o carry trade continua muito atrativo. Sugerimos a implementação de estruturas de derivados para captação de ‘yield’, como a venda de opções call USD/MXN fora do dinheiro (out-of-the-money), para capturar prémio nas próximas semanas. Esta estratégia permite beneficiar tanto do elevado diferencial de taxas de juro como do atual viés baixista do par cambial.
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