O Dow Jones Industrial Average negociou ligeiramente abaixo dos 52.900 pontos na terça-feira, a subir quase 700 pontos, ou 1,3%, ficando a cerca de 450 pontos do recorde do início de julho. O movimento à superfície contrastou com o stress nos chips, onde o complexo de semicondutores já recua mais de 20% este mês, enquanto o índice de referência da Coreia acionou o seu nono “circuit breaker” do ano após uma queda de quase 11%. Nos EUA, nove dos 11 setores do S&P 500 fecharam em alta; saúde e financeiros atingiram máximos históricos, e bens de consumo essenciais subiram perto de 4% na sequência de uma divulgação de resultados, enquanto a tecnologia desceu para o nível mais baixo desde a primeira semana de maio.
A ponderação pelo preço amplificou a subida do Dow. A Sherwin-Williams avançou 8% após superar as estimativas no segundo trimestre e elevar a orientação para o ano completo, enquanto a Coca-Cola ganhou 5% com resultados acima do esperado e revisão em alta da perspetiva. Noutro plano, a Micron caiu cerca de 9% e a AMD cerca de 6%, sem impacto na contagem de pontos do Dow; a Nvidia é a única fabricante de chips no índice. Também pesaram condições macro favoráveis: o WTI recuava cerca de 5% para junto de 78,00 dólares e o Brent mantinha-se ligeiramente abaixo de 84,00 dólares, enquanto as atenções se viravam para a decisão de taxas de quarta-feira às 18:00 GMT, em que é esperada a manutenção em 3,75%; os futuros sugerem cerca de uma probabilidade de um em três de subida em julho, e a probabilidade de pelo menos uma subida até setembro aproxima-se de 80%. Na quinta-feira chegam a inflação PCE (headline -0,1% em cadeia e 3,7% em termos homólogos, de 4,1%; core 0,2% em cadeia e 3,3% em termos homólogos), a par do PIB a 2,1% anualizado e os pedidos de subsídio de desemprego vistos em 200 mil versus 187 mil; na sexta-feira somam-se um ECI de 0,8%, o Chicago PMI nos 56, o Sentimento da Universidade de Michigan nos 54, e as expectativas de inflação a um ano em 4,2%. Nos níveis técnicos, foi referida resistência ligeiramente abaixo de 52.900, depois 53.000 e um recorde ligeiramente acima de 53.300; o suporte situava-se em 52.600, depois 52.200, 52.000 e a EMA de 50 dias perto de 51.600, com viés altista acima de 52.600 e invalidação num fecho diário abaixo de 52.200.
Rotação Setorial E Superação Do Dow
Estamos a assistir a uma grande mudança estrutural, à medida que o dinheiro sai de nomes tecnológicos de forte valorização e entra em “blue chips” defensivas da economia tradicional. Esta rotação setorial empurrou o Dow Jones Industrial Average para perto dos 52.900, mesmo com o setor de semicondutores a sofrer um doloroso drawdown de 20% este mês. Para traders de derivados, a estratégia nas próximas semanas passa por comprar opções call em setores de valor que ficaram para trás, como saúde e financeiros, em vez de tentar apanhar a faca em queda na tecnologia.
Sugerimos a utilização de bull call spreads no Dow para apontar ao nível psicológico dos 53.000 e ao máximo histórico de 53.300. Dado que o Dow é ponderado pelo preço, resultados muito fortes de pesos pesados como a Sherwin-Williams e a Coca-Cola continuarão a impulsionar o índice, independentemente da fraqueza mais ampla na tecnologia. Em paralelo, devemos evitar puts sobre índices acionistas amplos, já que a composição particular do índice o está a proteger por completo da derrocada na tecnologia.
Ventros Favoráveis Macro, Riscos de Taxas E Estratégia de Trading
A sustentabilidade da rotação depende fortemente de energia mais barata, o que está atualmente a ser apoiado por progressos diplomáticos no Estreito de Ormuz, mantendo o crude Brent abaixo de 84 dólares. Dados históricos mostram que, quando os custos de energia aliviam em períodos de volatilidade de mercado, as ações cíclicas tendem a superar a tecnologia em média 4,2% ao longo do mês seguinte. Recomendamos negociar este “amortecedor” da energia através da venda de volatilidade de curto prazo no petróleo, mantendo simultaneamente exposição longa a cíclicas sensíveis às taxas.
A segunda variável crucial é a curva de taxas, com o mercado a precificar uma probabilidade de 80% de subida de juros até setembro, apesar do cenário-base de manutenção em 3,75% esta semana. Traders de derivados devem comprar puts de proteção em ativos sensíveis às taxas antes dos dados de inflação PCE de quinta-feira e do Índice do Custo do Emprego (ECI) de sexta-feira. Se estas métricas de inflação saírem acima do esperado (3,3% core em termos homólogos), uma mudança súbita para um tom mais hawkish poderá rapidamente quebrar a nossa tese altista para o Dow.
Devemos manter-nos estritamente altistas no Dow enquanto os preços à vista se mantiverem acima do suporte-chave nos 52.600. Um fecho diário abaixo de 52.200 invalida este viés ascendente e deverá levar-nos a fechar de imediato as posições longas. Com o Stochastic RSI diário perto de território de sobrevenda nos 20, qualquer consolidação de curto prazo deve ser encarada como uma oportunidade de compra, e não como uma inversão de tendência.
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