O Kospi da Coreia do Sul caiu mais de 10% durante a noite, com a SK Hynix a recuar quase 15% e a Samsung Electronics a perder 13%, mesmo com os futuros do Dow Jones Industrial Average a subirem cerca de 1% e os futuros do S&P 500 praticamente inalterados. O texto enquadra esta divergência como uma história de correlação: a volatilidade do índice é mecanicamente amortecida quando os movimentos dos seus constituintes não se alinham. Na terça-feira, o Cboe S&P 500 Constituent Volatility Index (VIXEQ) transaccionava ligeiramente acima de 50, enquanto o Cboe 3-Month Implied Correlation Index (COR3M) estava pouco abaixo de 9; com a raiz quadrada de 9% próxima de 0,3, essa aritmética é usada para explicar um VIX em torno de 19.
Volatilidade, correlação e métricas de dispersão
A formação de preços a prazo mostra tensão, e não tranquilidade. O Cboe S&P 500 Dispersion Index (DSPX) situava-se perto de 47, face a um intervalo de 52 semanas de aproximadamente 26-50, sendo descrito como um máximo de seis anos e acima do pico de Abril de 2025, quando o VIX transaccionou a 60. A dispersão realizada é apresentada como concentrada em Tecnologias de Informação, em torno de 3,85%, versus cerca de 2,05% no restante universo, enquanto outros indicadores citados incluem o COR1M a subir cerca de 37% a partir de perto de 6, um diferencial VIXEQ-VIX próximo de 34 pontos e o Cboe SKEW perto de 147. Entre os movimentos das acções listados estão a SpaceX (SPCX) a cair cerca de 51% face ao máximo pós-cotação, a Alphabet (GOOGL) a recuar 6%, a Tesla (TSLA) a descer 13% e a Nvidia (NVDA) a cair 5%, em paralelo com os lucros do 2.º trimestre do S&P 500 a apontarem para uma subida de cerca de 26% em termos homólogos; o próximo foco é a reunião do FOMC de 29 de Julho, com as probabilidades para Setembro a serem cotadas perto de 80%.
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