EUR/USD Consolida após decisão da Fed e riscos geopolíticos
O EUR/USD pouco se alterou na terça-feira, numa altura em que os mercados evitaram assumir novas posições antes da decisão da Reserva Federal (Fed) de quarta-feira e antes das divulgações do PIB e da inflação nos EUA e na Zona Euro mais para o fim da semana. O par negociou perto de 1,1370, depois de ter tocado 1,1353, o nível mais baixo desde 26 de junho. A taxa dos fed funds deverá manter-se em 3,50%-3,75%, embora o CME FedWatch indique cerca de 30% de probabilidade de uma subida de 25 pontos base. O índice do dólar norte-americano (DXY) manteve-se em torno de 101,50, perto de um máximo de um mês, com suporte associado às expectativas de taxas e ao risco geopolítico persistente.
As tensões EUA-Irão continuaram em destaque após declarações do Presidente dos EUA, Donald Trump, e uma proposta separada de Omã ao Irão para uma gestão conjunta do Estreito de Ormuz através de “taxas voluntárias”. Nos dados, a média móvel de quatro semanas do ADP Employment Change abrandou para 15 mil, face a 16,25 mil. O calendário inclui o PIB preliminar do segundo trimestre para os EUA e a Zona Euro na quinta-feira, juntamente com a inflação PCE nos EUA, seguindo-se a inflação preliminar de julho na Zona Euro na sexta-feira. Em separado, o Scotiabank referiu o euro a cair 0,1% face ao dólar e a deslizar em direção a mínimos de um mês na zona média de 1,13, apontando também para expectativas mais suaves de taxas do BCE desde a decisão de quinta-feira passada.
Estratégia de negociação e perspetiva de volatilidade para o EUR/USD
Recomendamos que os traders de derivados evitem assumir apostas direcionais de grande dimensão no EUR/USD nos próximos dias, uma vez que o mercado está a consolidar perto de 1,1370. Com a decisão de taxas da Fed na quarta-feira e dados relevantes do PIB na quinta-feira, esperamos uma rutura súbita desta faixa estreita. Historicamente, a volatilidade implícita das opções sobre o EUR/USD tende a subir 15% a 20% nas 48 horas que antecedem este tipo de eventos macro de duplo impacto.
Tendo em conta a “precificação” de mercado de 30% para uma subida surpresa de 25 pontos base, consideramos que a compra de straddles ou strangles de curto prazo é uma forma inteligente de capturar volatilidade. Se a Fed mantiver as taxas em 3,50%-3,75% mas sinalizar riscos de inflação associados ao petróleo, o dólar poderá rapidamente empurrar o euro abaixo do suporte recente de 1,1353. Por outro lado, uma pausa totalmente dovish deverá desencadear uma recuperação de alívio, com regresso provável à zona de 1,1450.
Impacto da geopolítica e expectativas de política na Zona Euro
Devemos também monitorizar a escalada das tensões EUA-Irão em torno do Estreito de Ormuz, por onde transita cerca de 20% dos líquidos petrolíferos globais. Uma disrupção súbita nesse ponto poderá fazer disparar os preços do crude, condicionando a atuação da Fed no capítulo da inflação e mantendo o índice do dólar forte perto do atual nível elevado de 101,50. Os traders deverão usar opções de compra fora-do-dinheiro (out-of-the-money) sobre o dólar ou opções de venda sobre o euro para cobertura contra estes fatores geopolíticos imprevisíveis.
Além disso, as expectativas de taxas na Zona Euro estão a esmorecer, com os mercados a reduzirem as apostas num aperto do Banco Central Europeu após as recentes reuniões de política monetária. Esta fragilidade fundamental sugere que qualquer ressalto em alta no EUR/USD deverá encontrar forte resistência. Sugerimos a colocação de ordens de stop-loss apertadas em posições de futuros e a preferência por estratégias de opções baseadas em volatilidade para navegar as próximas sessões carregadas de dados.
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