O Banco do Japão deverá manter a taxa directora inalterada em 1,00% a 31 de Julho, depois de a subida de 25 pb em Junho ter levado os custos de financiamento a máximos de 31 anos. Com a decisão em si provavelmente sem surpresa, os mercados irão centrar-se nas indicações de Kazuo Ueda, no Relatório de Perspectivas e em quaisquer sinais sobre o próximo passo. Dezembro é o cenário-base para uma subida que levaria as taxas para 1,25% até ao final do ano, embora Setembro ou Outubro possam ganhar relevância se a persistência da inflação ou uma nova derrapagem do iene forçar a decisão. A dinâmica do Conselho também será acompanhada, com Ayano Sato prestes a juntar-se como uma nomeação dovish da primeira-ministra Sanae Takaichi.
Espera-se que o Relatório de Perspectivas reforce ligeiramente a visão sobre o crescimento face a Abril, ao mesmo tempo que corta marginalmente as projecções de inflação devido a subsídios e ao petróleo mais fraco. O IPC subjacente subiu para 1,6% em termos homólogos em Junho, face a 1,4%, mas continua abaixo do objectivo de 2%, mesmo com o BoJ a ser visto a manter o aviso de que a inflação poderá ultrapassar o alvo. As projecções de Abril apontavam para um crescimento de 0,5% no ano fiscal de 2026 e inflação subjacente de 2,8%. Nos mercados, o USD/JPY atingiu máximos de 40 anos perto de 164 antes de recuar para a zona de 163,50; a resistência é observada em torno de 165,00, enquanto um tom mais hawkish poderia empurrar o par para 162,00, com suporte perto de 160,00.
Posicionamento Para Volatilidade do Iene Antes da Reunião de Julho do BoJ
Recomendamos que os traders de derivados se posicionem para uma volatilidade acrescida no iene à medida que nos aproximamos da reunião de 31 de Julho do Banco do Japão. Embora seja amplamente esperado que o banco central mantenha a taxa directora estável em 1,00%, qualquer sinal hawkish do governador Ueda poderá desencadear movimentos bruscos na divisa. Historicamente, pausas inesperadamente hawkish por parte de bancos centrais levaram os volumes diários de negociação em USD/JPY a disparar mais de 30%, à medida que os mercados se apressam a reprecificar o risco.
Com o USD/JPY actualmente a oscilar perto de máximos de várias décadas em 163,50, consideramos que a compra de opções put de USD/JPY de curto prazo é uma forma inteligente de cobrir um potencial risco de descida. Se os decisores derem a entender uma subida de taxas no outono em vez de Dezembro, o par cambial poderá cair rapidamente de volta para o suporte-chave em 162,00 ou mesmo 160,00. Em anos anteriores, mudanças hawkish semelhantes e intervenções do governo desencadearam valorizações rápidas de 3% a 5% do iene em apenas alguns dias.
Derivados de Taxa de Juro e Perspectiva para a Curva de Rendimentos
Para os traders de derivados de taxa de juro, aconselhamos a preparação para uma mudança na curva de rendimentos do Japão. Neste momento, os mercados estão a atribuir uma probabilidade elevada à próxima subida de 25 pontos base em Dezembro, o que elevaria as taxas para 1,25%. Se o próximo Relatório de Perspectivas trimestral continuar a alertar que a inflação poderá ultrapassar o objectivo de 2%, devemos esperar uma subida das taxas de swap de curto prazo, à medida que os traders incorporam um movimento mais cedo.
Comece a negociar agora — clique aqui para criar a sua conta real da VT Markets.
