O Presidente dos EUA, Donald Trump, afirmou que o Irão já não pode voltar a violar acordos, ao mesmo tempo que indicou querer evitar ataques a infraestruturas críticas como centrais elétricas e pontes. Em declarações à Fox News, descreveu Pickaxe Mountain, um complexo nuclear subterrâneo iraniano, como “não sendo um grande problema” e disse que os Estados Unidos se encontram agora numa “posição muito forte” face ao Irão.
Estas declarações ajudaram a aliviar as preocupações do mercado quanto a uma escalada imediata no Médio Oriente, uma vez que Washington sinalizou preferência por limitar o alcance de qualquer confronto, mantendo a pressão diplomática sobre Teerão. Nos mercados cambiais, o dólar norte-americano enfraqueceu após a entrevista, com o índice do dólar (DXY) a devolver os ganhos anteriores e a negociar praticamente inalterado em torno de 101,53 no momento da redação, enquanto o crude West Texas Intermediate (WTI) recuou 1,24%, para cerca de 80,20 dólares no momento de fecho.
Perspetivas para Derivados de Energia e Volatilidade do Petróleo
Com o arrefecimento das tensões geopolíticas no Médio Oriente, consideramos que os traders de derivados de energia devem preparar-se para uma nova descida do prémio de risco do petróleo. Uma vez que o West Texas Intermediate (WTI) recuou para 80,20 dólares, há um forte argumento para comprar opções de venda (puts) ou assumir posições curtas em futuros, à medida que a ameaça imediata às infraestruturas regionais se dissipa. Dados históricos mostram que, quando o receio de escalada militar diminui, os preços do petróleo tendem frequentemente a perder um prémio entre 5 e 10 dólares, podendo empurrar o WTI para a zona dos 70 e poucos dólares nas próximas semanas.
Devemos também procurar capitalizar o colapso da volatilidade implícita nos derivados de energia. O alívio dos receios sugere que o índice de volatilidade do crude da CBOE (OVX) deverá, provavelmente, regressar à sua média histórica após o recente pico associado ao modo “risk-off”. Os traders podem implementar estratégias de venda de volatilidade, como a venda de iron condors ou de spreads de calls fora do dinheiro (out-of-the-money) sobre o crude, para capturar a rápida erosão do prémio.
Estratégias para o Mercado Cambial e Gestão de Risco
Nos mercados cambiais, o enfraquecimento do índice do dólar (DXY) para 101,53 sinaliza um regresso a um ambiente “risk-on”. Recomendamos a negociação de derivados que favoreçam moedas principais como o euro ou o iene japonês face ao dólar, enquanto este testa o nível crítico de suporte em 101,00. Historicamente, um dólar estável ou em abrandamento, num contexto de desescalada diplomática, favorece os ativos dos mercados emergentes, tornando os swaps cambiais com viés altista particularmente atrativos.
Apesar do atual alívio, devemos manter prudência, uma vez que a administração mantém uma postura rígida quanto ao cumprimento, por parte do Irão, dos acordos. Qualquer mudança súbita na retórica diplomática poderá inverter rapidamente estas tendências de mercado, pelo que é essencial manter ordens de stop-loss apertadas em posições curtas no petróleo. Devemos afetar uma pequena parcela da carteira a opções de compra (calls) baratas e de maturidade longa sobre ativos de refúgio, como cobertura contra reviravoltas geopolíticas inesperadas.
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