A investigação do DBS Group referiu que o dólar norte-americano estava a ser puxado em direções diferentes face às moedas de mercados desenvolvidos e aos pares da Ásia excluindo o Japão, com as expectativas em torno da Reserva Federal a definirem o tom. Nos mercados desenvolvidos, o foco estava na política monetária, enquanto na Ásia (ex-Japão) a negociação era influenciada pelo alívio decorrente da descida dos preços do petróleo. A precificação nos futuros de taxas foi apresentada como o principal fator de oscilação para o desempenho do dólar no curto prazo.
Os mercados de futuros foram descritos como a atribuir uma probabilidade de 38% a uma subida surpresa das taxas na segunda reunião do FOMC sob a presidência de Kevin Warsh. A nota acrescentou que o cabaz DXY teria provavelmente tendência a enfraquecer se a Fed se mantivesse inalterada e avançasse para terminar a orientação prospetiva (forward guidance), mantendo as taxas sem mudanças e sem sinalizar uma subida em setembro.
Configuração Crítica Para O Dólar Norte-Americano
Estamos a acompanhar uma configuração crítica para o dólar norte-americano, numa altura em que os mercados de futuros precificam uma probabilidade de 38% de uma subida surpresa das taxas de juro na próxima reunião do FOMC. Com o Índice do Dólar dos EUA (DXY) atualmente a negociar perto de 103,20, os operadores de derivados devem preparar-se para riscos assimétricos em baixa. Se a Reserva Federal mantiver as taxas inalteradas, esperamos um desmonte rápido de posições longas em dólar.
Perspetiva Baixista E Recomendações De Negociação
Esta perspetiva baixista é sustentada por dados recentes do mercado de energia, onde o crude Brent recuou mais de 6% este mês, para negociar em torno de 76 dólares por barril. Historicamente, a queda dos preços da energia dá aos bancos centrais uma margem confortável para fazer uma pausa nas subidas de taxas e abandonar uma orientação prospetiva mais agressiva (hawkish). Vemos este alívio nos preços do petróleo como um sinal forte de que a Fed optará por não fazer nada.
Para tirar partido deste cenário, recomendamos que os operadores de derivados comprem opções put fora do dinheiro (out-of-the-money) sobre o DXY, com vencimento após a próxima reunião da Fed. Esta estratégia limita o risco, ao mesmo tempo que posiciona para uma depreciação acentuada do dólar caso os otimistas do USD fiquem desiludidos. Sugerimos também analisar opções call sobre moedas como o euro ou o iene, que tendem a beneficiar mais de um enfraquecimento do dólar.
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