USD/IDR subiu pelo segundo dia consecutivo, negociando perto de 18.130 nas primeiras horas europeias de terça-feira, à medida que a rupia indonésia enfraqueceu depois de o governador do Bank Indonesia (BI), Perry Warjiyo, se ter demitido na segunda-feira. O movimento pressionou os ativos indonésios e levou a um renovado escrutínio sobre a independência do BI, enquanto a S&P afirmou que a alteração de pessoal não iria alterar os ratings de crédito da Indonésia, mas poderia acrescentar incerteza quanto à trajetória futura da política monetária.
O dólar norte-americano manteve-se firme antes da decisão da Reserva Federal (Fed) de quarta-feira, com a ferramenta CME FedWatch a apontar para uma probabilidade de quase 38% de uma subida de taxas em julho e, noutro ponto de preço, uma probabilidade de 81,4% de, pelo menos, um aumento de 25 pontos base até setembro. A geopolítica também alimentou o pano de fundo da inflação: o Presidente Donald Trump disse que os EUA estavam em “boas conversações” com o Irão, e Washington suspendeu ao fim de semana a sua campanha de ataques de 13 noites, somando três dias consecutivos sem ataques; Teerão, porém, afirmou que não havia conversações diretas com os EUA e que o seu único diálogo ativo era com Omã sobre o Estreito, mesmo com a queda dos preços do petróleo.
Posicionamento Estratégico em USD/IDR e Reações do Mercado
Devemos concentrar-nos na compra de opções call sobre USD/IDR, à medida que o par cambial acelera em direção ao nível de 18.130. A demissão súbita do governador do Bank Indonesia, Perry Warjiyo, criou um vazio de liderança, deixando a rupia exposta a forte pressão vendedora. Historicamente, saídas inesperadas de governadores de bancos centrais em mercados emergentes desencadeiam rápidas saídas de capitais que enfraquecem a moeda local em 3% a 5% ao longo de poucas semanas.
Sugerimos também posicionamento para um dólar mais forte antes da decisão crucial de taxas de juro da Reserva Federal na quarta-feira. Os dados atuais do mercado mostram uma probabilidade de 38% de uma subida de taxas esta semana e uma probabilidade elevada de 81,4% de um aumento até setembro. Este cenário sustenta a nossa visão de que o presidente da Fed, Kevin Warsh, apresentará uma decisão de política monetária agressiva (hawkish) para consolidar as suas credenciais de combate à inflação, tornando as posições long em derivados sobre USD altamente atrativas.
Aproveitar os Preços da Energia e Cobrir Riscos em Mercados Emergentes
Entretanto, podemos procurar tirar partido da descida dos preços da energia através da compra de opções put sobre futuros de crude. Os recentes progressos diplomáticos entre os EUA e o Irão suspenderam ataques militares, pressionando em baixa os preços do petróleo e ajudando a arrefecer os receios de inflação global. Se este alívio geopolítico continuar, custos energéticos mais baixos deverão reforçar, no curto prazo, os ativos de refúgio em detrimento das moedas ligadas a matérias-primas.
Para carteiras mais amplas de mercados emergentes, aconselhamos a cobertura contra uma súbita fuga de capitais através da compra de puts de proteção sobre ativos de elevado rendimento. Ciclos anteriores do mercado mostram que, quando as taxas de juro dos EUA permanecem elevadas durante períodos de instabilidade política externa, os investidores recuam rapidamente para a segurança do dólar norte-americano. Monitorizar o próximo nível técnico importante de resistência para USD/IDR, perto de 18.250, será crucial para calibrar estas estratégias defensivas com opções.
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