Tarde na segunda-feira, durante a negociação na América do Norte, o Presidente dos EUA, Donald Trump, referiu-se a um recente relatório de inflação e disse que os custos estavam a cair rapidamente, acrescentando que os preços deverão descer assim que a Guerra do Golfo terminar. Disse também, pela primeira vez, que as taxas de juro deveriam ser reduzidas.
Trump descreveu o presidente da Reserva Federal (Fed), Kevin Warsh, como “excelente” e disse que Warsh tinha um conselho de administração, acrescentando que Warsh faria o que era correto. Em separado, o secretário do Tesouro dos EUA, Scott Bessent, afirmou que os cortes de impostos da administração Trump proporcionaram um alívio substancial às famílias de baixos e médios rendimentos.
Mudanças nas Taxas de Juro, Volatilidade Energética e Posicionamento Defensivo do Mercado
Precisamos de ajustar imediatamente as nossas carteiras de derivados de taxas de juro, na sequência do primeiro apelo explícito do Presidente a taxas de juro mais baixas sob a liderança do presidente da Fed, Kevin Warsh. Os futuros sobre a Fed funds já estão a ajustar-se a estes comentários, e esperamos que as yields dos Treasuries de curto prazo enfrentem pressão em baixa nas próximas semanas. A compra de opções de compra (call) sobre futuros de notas do Tesouro a dois anos é uma forma altamente eficaz de nos posicionarmos para esta mudança, sobretudo porque os dados históricos mostram que as yields caem rapidamente quando a pressão política se alinha com um novo presidente da Fed.
Os mercados energéticos continuarão altamente voláteis, à medida que acompanhamos as previsões do Presidente sobre a queda dos custos após o fim do conflito no Golfo. Recomendamos o uso de estratégias de straddle com opções sobre o crude WTI para beneficiar de movimentos bruscos de preços em qualquer direção. Historicamente, grandes resoluções geopolíticas no Médio Oriente desencadearam quedas rápidas no preço do petróleo de até 20%, o que significa que a proteção contra quedas (downside protection) é vital para os traders de energia neste momento.
Impactos da Política de Alívio Fiscal e Perspetivas para o Mercado Cambial
A garantia do secretário do Tesouro, Bessent, quanto aos cortes de impostos para a classe média deverá dar um impulso forte às ações expostas ao consumo. Sugerimos a compra de opções de compra (call) sobre o Consumer Discretionary Select Sector SPDR Fund (XLY) para capitalizar o aumento da despesa das famílias. Esta estratégia é suportada por dados recentes do retalho que mostram uma procura do consumidor resiliente, a qual tende a acelerar ainda mais quando medidas de alívio fiscal são reforçadas.
Por fim, temos de nos preparar para um dólar norte-americano mais fraco, à medida que as expectativas de cortes de taxas crescem em paralelo com políticas fiscais expansionistas. Assumir posições longas em EUR/USD ou AUD/USD através de opções de curto prazo ajudará a acompanhar esta tendência de queda do “greenback”. Se a Fed sinalizar uma viragem oficial de política em agosto, o índice do dólar dos EUA poderá facilmente descer em direção ao nível crítico de 100, replicando anteriores ciclos de flexibilização.
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