O Dow Jones Industrial Average negociava perto dos 52.200, a subir cerca de 250 pontos, depois de ter atingido ligeiramente abaixo dos 52.600 na sequência de uma desescalada ao fim de semana entre os EUA e o Irão, antes de uma venda no setor de semicondutores ligada à China o ter puxado de volta para a zona dos 52.000. O petróleo foi rapidamente reprecificado, com o Brent a cair cerca de 7% para perto de 90 dólares, depois de ter superado os 100 dólares na semana passada, enquanto o WTI recuou para junto de 84 dólares. Apesar do movimento no crude, as fricções no transporte marítimo mantiveram-se, com trânsito mais lento através de Ormuz e do Bab al-Mandeb e novas alegações dos Houthis de ataques a navios sauditas. As ações passaram então a reagir a notícias de que fabricantes chineses de máquinas-ferramenta estão a produzir em massa máquinas de litografia ultravioleta profunda, o que retirou mais de 7% a um fornecedor ocidental de referência e cerca de 3% ao conjunto do setor de chips; a AMD caiu 7%, a Teradyne 5,9% e a Micron 4%.
Os dados macro e as taxas quase não refletiram o “dividendo da paz”. Em junho, as encomendas de bens duradouros subiram 0,3% face a 1,6% esperado, após uma queda anterior de 4%; excluindo transportes, aumentaram 0,6% e os bens de capital não relacionados com defesa, excluindo aeronaves, avançaram 0,9%. Os futuros continuavam a implicar uma probabilidade de 35,8% de subida na quarta-feira, com pelo menos uma subida precificada em 80,3% até 16 de setembro, 85,9% até 28 de outubro e 91,0% até 9 de dezembro, além de uma probabilidade de 57,0% de duas subidas até essa data. A semana inclui ainda um consenso de manutenção da Fed em 3,75% (18:00 GMT), núcleo do PCE visto em 0,2% m/m e 3,3% a/a, PIB em 2,1%, pedidos de subsídio de desemprego em 204 mil após 187 mil, e outras divulgações incluindo ECI 0,8%, Chicago PMI 56 e expectativas de Michigan de 4,2% (um ano) e 3,3% (cinco anos). Os níveis técnicos referidos foram resistência perto de 52.600 e depois 52.800 e um máximo histórico perto de 53.300, com suporte em 52.000, 51.800 e uma EMA de 50 dias perto de 51.500; o Stochastic RSI estava perto de 18.
Estratégia de Trading em Contexto de Riscos Geopolíticos e da Cadeia de Abastecimento
Aconselhamos os traders de derivados a encararem a mais recente pausa geopolítica com extrema cautela e a posicionarem-se para volatilidade, em vez de assumirem um dividendo de paz permanente. Embora o Brent tenha recuado 7% para a zona dos 90 dólares, os dados globais de transporte marítimo mostram que o trânsito por estrangulamentos críticos como o Bab al-Mandeb continua fortemente perturbado, com quedas superiores a 50% face às médias históricas. Devemos recorrer a opções de curto prazo para cobertura contra uma inversão súbita dos preços da energia, dado que tréguas anteriores este ano colapsaram em poucas semanas.
Para quem negoceia opções sobre índices, vemos uma divergência clara entre o Dow Jones, ponderado pelo preço, e referências ponderadas pela capitalização como o S&P 500. Como o Dow tem exposição limitada ao setor de semicondutores — que está sob pressão com as notícias de avanços chineses em ferramentas domésticas de litografia —, funciona como um veículo mais seguro para posições longas. Podemos explorar esta força relativa comprando call spreads sobre o Dow e, em paralelo, usando opções put sobre índices mais carregados de tecnologia para proteger contra choques contínuos na cadeia de abastecimento.
Posicionamento para Dados Económicos e Níveis Técnicos
Devemos também preparar-nos para movimentos acentuados do mercado em torno dos dados macroeconómicos e dos resultados empresariais desta semana. Com uma probabilidade de 35,8% de subida de taxas já incorporada para quarta-feira e a inflação do núcleo do PCE projetada em 3,3% em termos homólogos, os derivados de taxa estão a precificar um cenário de juros mais elevados por mais tempo. Recomendamos negociar straddles ou strangles em grandes tecnológicas como a Apple e a Microsoft antes das suas divulgações de resultados, para captar o esperado aumento da volatilidade implícita.
Do ponto de vista técnico, devemos assumir um viés altista apenas enquanto o Dow se mantiver acima do suporte crucial nos 52.000. Se o índice conseguir um fecho diário acima do teto recente nos 52.600, devemos procurar acompanhar o momento em direção à zona dos 52.800. Em sentido contrário, devemos estar prontos para mudar de abordagem e comprar puts de proteção se a cotação cair abaixo dos 51.800, o que sinalizaria que o prémio de guerra está a regressar aos mercados.
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