A balança comercial do México, ajustada sazonalmente, avançou ainda mais para território excedentário em junho, subindo para 3,843 mil milhões de dólares, face a 0,638 mil milhões no período anterior. A leitura mais recente aponta para um maior diferencial entre exportações e importações ao longo do mês.
A variação traduz-se num aumento de 3,205 mil milhões de dólares no excedente, em termos mensais. O resultado de 3,843 mil milhões em junho sucede ao anterior excedente de 0,638 mil milhões, reforçando a mudança para uma posição externa mais robusta no período em análise.
O aumento do excedente comercial do México e as implicações macroeconómicas
Assistimos a um aumento muito acentuado na balança comercial do México ajustada sazonalmente, que disparou de 0,638 mil milhões de dólares para 3,843 mil milhões em junho. Este excedente inesperado evidencia a crescente força do México no fabrico global, fortemente impulsionada pelo atual boom de *nearshoring*. À medida que o país consolida a sua posição como principal exportador para os Estados Unidos, esta mudança estrutural está a apoiar de forma determinante as perspetivas macroeconómicas para o peso.
Impactos na negociação de MXN e na gestão de risco
Para os traders de derivados, estes dados sugerem um forte impulso altista para o peso mexicano (MXN) face ao dólar norte-americano nas próximas semanas. Recomendamos considerar posições curtas em USD/MXN ou a compra de opções *call* sobre MXN para capitalizar esta tendência de apreciação. Tendo em conta que a volatilidade implícita do MXN historicamente se situa em torno de 10% a 12% após divulgações de dados, as estratégias com opções poderão oferecer, neste momento, uma relação risco-retorno atrativa.
O Banco do México (Banxico) deverá encarar esta forte balança comercial como um sinal de resiliência económica, potencialmente dando-lhe margem para manter as taxas de juro em níveis elevados. Isto mantém a estratégia de *carry trade* em MXN altamente atrativa, permitindo aos investidores beneficiarem das elevadas taxas diretoras do México, que têm oscilado perto de 11% nos últimos meses. É de esperar que estes fluxos de capital mantenham os futuros de dívida denominada em MXN com elevada liquidez e incorporando a expectativa de ganhos adicionais.
Ainda assim, é crucial acompanhar de perto os próximos dados económicos dos EUA, uma vez que mais de 80% das exportações mexicanas têm como destino o mercado norte-americano. Qualquer abrandamento no setor industrial ou nas vendas a retalho dos EUA poderá inverter rapidamente este excedente comercial e desencadear uma correção acentuada nos derivados sobre o MXN. Os traders deverão cobrir as posições longas em peso através de opções *put* fora-do-dinheiro (*out-of-the-money*), de forma a protegerem-se contra mudanças súbitas no sentimento de risco global.
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