A balança comercial do México registou um excedente de 4,09 mil milhões de dólares em junho, de acordo com os dados mais recentes. Isto compara com um excedente de 2,259 mil milhões de dólares no período anterior, apontando para um alargamento do diferencial entre exportações e importações ao longo do mês.
O movimento implica uma posição líquida de comércio mais forte em junho do que na leitura anterior. A balança comercial é acompanhada em dólares norte-americanos, com o valor de junho em 4,09 mil milhões de dólares face a 2,259 mil milhões de dólares anteriormente.
Implicações para o peso e a resiliência das exportações
Vemos o aumento do excedente comercial do México para 4,09 mil milhões de dólares em junho como um sinal claro de resiliência das exportações, particularmente no setor transformador. Este salto expressivo face aos 2,259 mil milhões de dólares anteriores deverá conferir força imediata ao peso mexicano (MXN). Sugerimos que os traders de derivados se posicionem para um peso mais forte, através da compra de opções call sobre MXN ou da venda de futuros USD/MXN nas próximas semanas.
Correlação com fluxos de capitais e perspetivas para as taxas de juro
Historicamente, períodos de expansão dos excedentes comerciais no México têm correlacionado com uma apreciação de 2% a 4% do peso face ao dólar norte-americano no mês seguinte. Em booms de exportação semelhantes, como o observado a meio de 2023, quando o peso atingiu máximos históricos perto de 16,50 por dólar, as entradas de capital estrangeiro impulsionaram rapidamente os ativos financeiros locais. Esperamos que este excedente de 4,09 mil milhões de dólares, sustentado por uma forte procura industrial dos EUA, desencadeie uma dinâmica semelhante de valorização da moeda.
Com uma balança comercial robusta a apoiar o crescimento interno, o Banco do México enfrenta menos pressão para cortar agressivamente as taxas de juro no curto prazo. Esta almofada económica torna os swaps de taxa de juro no México particularmente atrativos, uma vez que é provável que as yields locais se mantenham elevadas face às Treasuries dos EUA. Recomendamos a utilização de opções put USD/MXN de curto prazo para capturar este movimento de queda, mantendo o risco delimitado face a mudanças súbitas no mercado.
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