Os EUA suspenderam, já ao final de sexta-feira, a sua campanha de bombardeamentos de duas semanas contra o Irão, e Teerão interrompeu por uma segunda noite os ataques de retaliação contra aliados regionais de Washington. O embaixador dos EUA nas Nações Unidas, Mike Waltz, afirmou que as forças permaneciam “armadas e prontas”, enquanto o Presidente Donald Trump ponderava abrir espaço para negociações. Em separado, dados de navegação mostraram que o tráfego através de Bab el-Mandeb caiu a 26 de julho, depois de os Houthis no Iémen, apoiados pelo Irão, terem atingido instalações petrolíferas sauditas na costa do Mar Vermelho, enquanto o trânsito pelo Estreito de Ormuz se manteve baixo ao longo do fim de semana. O Irão também acusou a Ucrânia de atacar um navio comercial iraniano no Mar Cáspio.
Os mercados reagiram rapidamente. Os preços do crude recuaram mais de 5% na abertura da semana, e a queda do petróleo reduziu as preocupações com a inflação, o que, por sua vez, arrefeceu as expectativas de novas subidas de taxas por parte da Reserva Federal dos EUA, afastando o dólar norte-americano de um máximo mensal que tinha sido testado novamente na semana passada. Em termos mais amplos de posicionamento, o “risk-on” tende a coincidir com a subida das ações e da maioria das matérias-primas, bem como com o fortalecimento do AUD, CAD e NZD, enquanto o “risk-off” tende a favorecer obrigações, ouro e moedas-refúgio, incluindo USD, JPY e CHF; moedas secundárias como RUB e ZAR também tendem a valorizar em fases de “risk-on”.
Estratégias nos mercados de matérias-primas e energia
Sugerimos que os traders de derivados aproveitem a recente queda de 5% no crude, que recuou após a pausa nas trocas de ataques entre EUA e Irão. Embora este recuo súbito reflita um alívio diplomático de curto prazo, esperamos que a volatilidade no setor energético se mantenha elevada nas próximas semanas. Os investidores devem considerar a compra de opções call at-the-money sobre o Brent para se protegerem contra choques repentinos de oferta caso as negociações fracassem.
Dados recentes de navegação mostram que as travessias de navios pelo estreito de Bab el-Mandeb caíram acentuadamente a 26 de julho após os ataques dos Houthis a instalações costeiras sauditas. Com o tráfego pelo Estreito de Ormuz a manter-se igualmente baixo, o mercado físico subjacente de petróleo continua extremamente apertado. Recomendamos a utilização de bull call spreads em futuros de energia para posicionamento num regresso rápido dos preços quando a realidade da oferta se sobreponha ao otimismo diplomático temporário.
Movimentos táticos nos mercados cambial e acionista
Assistimos também a uma mudança nos mercados cambiais, em que o alívio dos receios de inflação fez o índice do dólar (DXY) recuar face ao recente máximo mensal. À medida que o sentimento “risk-on” regressa por momentos, moedas ligadas a matérias-primas como o dólar australiano e o dólar canadiano apresentam oportunidades de compra de curto prazo. Privilegiamos a compra de opções call de curto prazo sobre estas moedas contra o dólar norte-americano, à medida que o mercado modera as suas expectativas quanto às taxas de juro nos EUA.
Além disso, o arrefecimento das tensões geopolíticas desencadeou um modesto rally de alívio nos principais índices acionistas globais. Aconselhamos os traders a garantir opções put de proteção a baixo custo sobre estes ganhos em ações, uma vez que a nova frente no Mar Cáspio introduz um fator imprevisível. Manter uma carteira equilibrada com exposição comprada a volatilidade, através de opções sobre o VIX, ajudará a proteger os portefólios caso estas frágeis conversações de paz colapsem nas próximas semanas.
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