O posicionamento em FX tornou-se mais defensivo, liderado por JPY e EUR. O JPY registou a maior deterioração semanal, com o posicionamento líquido a recuar 29.462 contratos para uma posição curta de 152.125 contratos, perto do 3.º percentil histórico, enquanto o USD/JPY subiu 0,57%. O EUR seguiu-se, com a exposição líquida a cair 28.733 contratos para uma posição curta de 41.338 contratos e o EUR/USD a recuar 0,19%. As vendas de AUD prolongaram-se por uma nona semana, mesmo com o AUD/USD a ganhar 0,33%, e a GBP cobriu posições por uma quarta semana, com o posicionamento líquido a subir 15.692 contratos, mas a libra esterlina caiu 0,13%.
O WTI gerou o alinhamento positivo mais forte entre classes de ativos. Após oito semanas de vendas, o posicionamento líquido especulativo subiu 19.006 contratos, ao mesmo tempo que o crude avançou 7,02%; a posição longa líquida situa-se em 81.689 contratos, perto do 7.º percentil histórico, e equivale a 4,4% do open interest. Noutros mercados, o posicionamento em ouro caiu pela segunda semana, enquanto o spot subiu 0,55%; os curtos no VIX aumentaram 11.078 contratos, à medida que a volatilidade recuou 1,54%. Os preços do café desceram 1,56% à medida que as posições enfraqueceram, enquanto o CAD registou uma ligeira melhoria de posicionamento após dez semanas de vendas, apesar de a moeda se ter desvalorizado.
Posicionamento defensivo em moedas favorece posições curtas em JPY e EUR
Observamos uma forte viragem defensiva nos mercados cambiais, o que torna este um bom momento para alinhar com a renovação do momentum baixista no iene japonês e no euro. O posicionamento curto líquido no iene afundou para uns expressivos 152.125 contratos, colocando-o perto dos 3% mais baixos das leituras históricas, à medida que o USD/JPY sobe. Devemos procurar vender JPY e EUR em rallies, sobretudo porque as posições curtas líquidas no euro voltaram rapidamente a aumentar para mais de 41.000 contratos.
Rali do crude WTI destaca-se; cautela com AUD e GBP
A oportunidade mais “limpa” neste momento está no crude WTI, onde assistimos a uma forte inversão positiva após dois meses de vendas consistentes. Os preços do crude dispararam recentemente mais de 7% numa só semana, sustentados por um aumento significativo de 19.006 contratos nas posições longas líquidas especulativas. Como a exposição longa líquida está perto do 7.º percentil histórico — representando apenas 4,4% do open interest total — existe ainda bastante margem para comprar este rali antes de o mercado ficar demasiado congestionado.
Devemos ser extremamente cautelosos com o dólar australiano devido a uma divergência evidente entre a ação do preço e o posicionamento dos traders. Apesar de os especuladores terem vendido AUD durante nove semanas consecutivas, a moeda ainda assim conseguiu subir 0,33%, sinalizando um suporte subjacente forte. Desaconselhamos a abertura de novas posições curtas nesta fase, uma vez que esta resiliência do preço sugere que está a ganhar forma um risco elevado de short squeeze.
A libra esterlina também exige uma abordagem paciente, já que a recuperação recente não tem um suporte robusto. Embora o fecho de posições curtas tenha elevado a exposição líquida em mais de 15.000 contratos, o preço à vista recuou 0,13% no mesmo período. Devemos aguardar por uma confirmação mais clara do movimento do preço antes de perseguir a GBP em alta, pois esta desconexão aponta para um potencial risco de queda nas próximas semanas.
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