O ouro (XAU/USD) subiu ligeiramente para 4.065 dólares na sexta-feira, um ganho de 0,38%, mesmo com o Índice do Dólar dos EUA (DXY) a fortalecer para 101,46 e a caminho de valorizações semanais superiores a 0,60%. O suporte veio de rendibilidades norte-americanas mais baixas, com a taxa do Tesouro a 10 anos a recuar três pontos base para 4,667%. Os dados de atividade nos EUA foram mistos: o PMI Industrial da S&P Global desceu para 53,8, face a 53,9, contra 54,5 esperados, enquanto o PMI dos Serviços subiu para 53,6, de 51,2, acima da previsão de 51. O petróleo recuou, com o WTI a cair 3,83% para 88,79 dólares, embora continuasse apontado a um ganho semanal superior a 8,50%.
As expectativas de taxas também mudaram. Para a reunião da Reserva Federal de 29 de julho, os mercados atribuem uma probabilidade de 59% de manutenção e perto de 41% de uma subida de 25 pb, enquanto a probabilidade de um aumento em setembro é de 84%, segundo a Prime Terminal. Nos gráficos, a resistência situa-se nos 4.100 dólares, seguida de 4.165 e 4.200, enquanto os níveis de suporte são 4.000 e o mínimo do ano (YTD) de 3.941, antes de 3.886 e 3.500. Entre os indicadores técnicos referidos estão as médias móveis simples (SMA) de 50, 100 e 200 dias acima do nível spot e um RSI em terreno baixista, com 4.382 dólares assinalado como nível-chave de 17 de junho.
Derivados sobre Ouro: Volatilidade, Técnica e Estratégia
Consideramos que os traders de derivados deverão preparar-se para um aumento da volatilidade nas opções sobre ouro (XAU/USD), à medida que as tensões geopolíticas na Guerra do Golfo mantêm o mercado sob pressão. Apesar de o ouro ter subido hoje para 4.065 dólares, a tendência técnica subjacente de descida permanece claramente intacta abaixo da resistência-chave nos 4.100 dólares. Devemos procurar capitalizar recuperações de curto prazo através da compra de opções de venda (puts), sobretudo com as médias móveis de 50 e 200 dias a manterem-se confortavelmente acima do preço spot atual.
A próxima decisão da Reserva Federal, a 29 de julho, constitui um catalisador importante de negociação que devemos gerir com cautela. Embora os mercados monetários incorporem uma probabilidade de 59% de uma pausa, a probabilidade de 41% de uma subida surpresa de 25 pontos base pode rapidamente empurrar as rendibilidades dos Treasuries para cima do atual nível de 4,667%. Historicamente, subidas inesperadas das taxas têm desencadeado quedas acentuadas no ouro, o que significa que estratégias de bear call spreads de curto prazo poderão gerar retornos robustos se a Fed adotar um tom mais agressivo na próxima semana.
Perspetiva de Longo Prazo e Considerações Macro
Devemos também considerar o “piso” estrutural do ouro, que tem sido fortemente sustentado por compras históricas por parte de bancos centrais. Por exemplo, dados do World Gold Council mostram que os bancos centrais compraram mais de 1.037 toneladas em 2023, uma tendência massiva de diversificação que acelerou ao longo de 2025 e entrou em 2026. Esta procura contínua por parte de economias emergentes sugere que qualquer queda em direção ao suporte relevante nos 4.000 dólares ou ao mínimo do ano de 3.941 deve ser encarada como uma zona privilegiada para acumular opções de compra (calls) de longo prazo.
É necessário acompanhar de perto o setor energético, uma vez que a subida semanal do crude WTI em mais de 8,5% para 88,79 dólares indica que os receios inflacionistas estão longe de desaparecer. Se a inflação impulsionada pela energia se mantiver persistente, é altamente provável que a Fed concretize a probabilidade de 84% de uma subida de taxas em setembro. Os traders de derivados devem usar esta pressão macroeconómica para vender futuros de ouro em testes às zonas de resistência entre 4.100 e 4.165 dólares.
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