Estratégia de negociação EUR/USD: puts favorecidas num contexto de força do dólar
Com o Índice do Dólar norte-americano a recuperar para 101,42 e o EUR/USD a recuar para perto de 1,1377, recomendamos que os operadores de derivados comprem opções put de curto prazo sobre o EUR/USD. A combinação de forte atividade empresarial nos EUA — sustentada pela subida do PMI Composto de julho para 53,6 — e de novas tarifas norte-americanas até 12,5% deverá manter o euro sob forte pressão. Historicamente, um alargamento do diferencial de crescimento dos PMI entre os EUA e a Zona Euro correlaciona-se com uma depreciação média de 1,5% do par EUR/USD no mês seguinte.
Proteção de carteira e oportunidades: bull call spreads no WTI e futuros de taxas da Zona Euro
Para proteger as carteiras de choques geopolíticos, aconselhamos a implementação de bull call spreads no crude WTI. Os preços do petróleo dispararam quase 8% esta semana, à medida que o conflito ameaça rotas marítimas vitais como o Estreito de Ormuz, por onde passam mais de 20 milhões de barris de petróleo por dia. Estes custos energéticos em alta deverão, provavelmente, sustentar uma inflação elevada, consolidando a expectativa do mercado — atualmente em 80% — de uma subida de juros pela Reserva Federal em setembro.
Por fim, favorecemos um viés longo nos futuros de taxas de juro de curto prazo em EUR, para tirar partido do percurso de política monetária do Banco Central Europeu. O BCE manteve recentemente a taxa de depósito em 2,25%, mas deixou a porta aberta a uma subida em setembro, que ainda não está totalmente refletida nos preços de mercado. Após o PMI Composto da Zona Euro ter superado as expectativas, ao situar-se em 51,9, as taxas de curto prazo em euros oferecem um perfil risco-retorno atrativo face aos derivados de taxas de juro dos EUA.
O EUR/USD devolveu os ganhos anteriores na sexta-feira, à medida que o alargamento da guerra no Médio Oriente e expectativas mais firmes de uma Reserva Federal mais agressiva (“hawkish”) mantiveram o dólar dos EUA perto de máximos recentes. O par negociava em torno de 1,1377, próximo de um mínimo de três semanas, depois de ter tocado um máximo intradiário de 1,1401. O suporte ao “greenback” resultou de dados mais fortes de atividade nos EUA: o PMI Composto preliminar da S&P Global subiu para 53,6 em julho, face a 51,9 em junho, e o PMI de Serviços também aumentou para 53,6, de 51,2, enquanto o PMI da Indústria transformadora recuou ligeiramente para 53,8, de 53,9. O Índice do Dólar (DXY) situava-se perto de 101,42, após um mínimo intradiário de 101,25.
Os desenvolvimentos na energia e no comércio acrescentaram pressão à formação de preços centrada na inflação. O WTI subia quase 8% na semana, com o conflito a ameaçar o transporte marítimo através do Estreito de Ormuz e de Bab el-Mandeb, e os EUA anunciaram novas tarifas de 10% e 12,5% sobre importações provenientes de 60 parceiros comerciais. O CME FedWatch indicava uma probabilidade de 80% de uma subida de juros em setembro, enquanto se esperava que a Fed mantivesse as taxas na reunião de 28–29 de julho. Na Zona Euro, o PMI Composto preliminar da HCOB subiu para 51,9, face a 50,0, acima da previsão de 50,2; os Serviços avançaram para 51,6, de 49,4, e a Indústria transformadora para 52,0, de 51,4. O BCE manteve a taxa de depósito em 2,25% e reiterou uma abordagem reunião a reunião, mantendo em vista a opção de uma subida em setembro.
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