O euro recuou para 1,1370 face ao dólar norte-americano na sessão europeia de sexta-feira, à medida que o “greenback” se fortalecia após o rally de quinta-feira. O Índice do Dólar dos EUA (DXY) estava ligeiramente mais alto, perto de 101,50, sustentado por um salto nas yields do Tesouro dos EUA que reavivou expectativas de uma Reserva Federal mais “hawkish”. As cotações do CME FedWatch Tool colocavam a probabilidade de uma subida de taxas na reunião da próxima semana em 33,7%, acima de 11,8% uma semana antes.
Os preços do petróleo mantiveram-se elevados, uma vez que perturbações na oferta no Médio Oriente se seguiram ao fecho do estreito de Bab el-Mandeb e do estreito de Ormuz, após a guerra entre os Estados Unidos e o Irão, elevando as expectativas de inflação e reforçando as apostas num aperto de política monetária. Na área do euro, o Banco Central Europeu manteve as taxas de juro inalteradas na quinta-feira e reiterou que não está comprometido com uma trajetória pré-definida, ao mesmo tempo que alertou que a inflação poderá permanecer acima da sua meta de 2% por mais tempo, dada a “onda de choque” energética. O BCE afirmou também que não são esperados efeitos de segunda ronda, mas a sua orientação apontou para riscos enviesados em alta, com a inflação projetada bem acima da meta até à primeira metade de 2027.
Estratégias Cambiais e de Taxas de Juro
Aconselhamos os traders de derivados a posicionarem-se para uma fraqueza de curto prazo do euro, através da compra de opções put sobre EUR/USD, enquanto o par oscila em torno de 1,1370. Com o Índice do Dólar dos EUA (DXY) a testar o nível de 101,50, o forte momentum ascendente do dólar sugere risco de queda do euro no curto prazo. Historicamente, quando as expectativas de uma Reserva Federal mais “hawkish” mudam de forma tão rápida numa única semana, o dólar tende a ultrapassar em excesso os seus objetivos de curto prazo.
Recomendamos ajustar carteiras de taxas de juro para refletir a subida súbita das probabilidades de uma subida de taxas pela Fed na próxima semana, de 11,8% para 33,7%. Os traders deverão considerar vender futuros de taxas de juro de curto prazo, como os contratos SOFR, para fazer cobertura contra uma potencial surpresa “hawkish” por parte da Fed. Dados recentes mostram as yields do Tesouro a dispararem ao longo da curva, indicando que o mercado está a incorporar rapidamente condições monetárias mais restritivas.
Matérias-Primas e Estratégias de Volatilidade na Zona Euro
Tendo em conta a escalada do conflito geopolítico no Médio Oriente e o fecho de estreitos-chave para o transporte marítimo, sugerimos a compra de opções call sobre crude Brent e WTI. As estatísticas atuais do mercado mostram os preços do petróleo a ameaçarem romper acima da fasquia dos 100 dólares por barril, o que continuará a alimentar a inflação global. Este choque do lado da oferta é altamente provável que mantenha a volatilidade energética elevada, tornando estratégias long volatility em derivados de energia altamente rentáveis.
Na Zona Euro, consideramos que os traders deverão recorrer a estratégias de strangle longo em EUR/USD para captar movimentos explosivos, enquanto o Banco Central Europeu lida com riscos de inflação prolongados. Embora o banco central tenha mantido as taxas inalteradas, o aviso de que os choques energéticos manterão a inflação elevada até 2027 significa que cortes de taxas estão fora da mesa. Esta incerteza de política monetária entre a Fed e o BCE irá inevitavelmente desencadear oscilações cambiais acentuadas nas próximas semanas.
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