A taxa de desemprego do México, ajustada sazonalmente, subiu ligeiramente para 2,8% em junho, face a 2,7% no mês anterior. O movimento prolonga uma moderada trajetória de subida do indicador agregado de desemprego.
A leitura de junho indica uma proporção ligeiramente maior de pessoas sem trabalho em termos ajustados sazonalmente, mantendo, ainda assim, o desemprego num intervalo estreito. Em comparação com maio, o aumento foi de 0,1 pontos percentuais.
Abrandamento do mercado de trabalho e implicações para a política
Com a taxa de desemprego do México, ajustada sazonalmente, a subir para 2,8% em junho, observamos os primeiros sinais claros de arrefecimento do mercado de trabalho. Embora 2,8% continue historicamente baixo, este aumento marginal face a 2,7% sugere que a política monetária restritiva está, finalmente, a suavizar o mercado laboral. Consideramos que esta mudança levará o Banco do México (Banxico) a ponderar cortes de taxas de juro mais agressivos nas próximas semanas.
Estratégias de mercado e posicionamento dos traders
Para traders de derivados, recomendamos posicionamento para um enfraquecimento do peso mexicano (MXN), à medida que a estratégia de carry trade, muito popular, começa a perder atratividade. Com a expectativa de queda das yields mexicanas, o par cambial USD/MXN está em condições de sair da recente faixa de negociação estreita. Privilegiamos a compra de opções call USD/MXN at-the-money para captar este potencial movimento de subida, limitando simultaneamente o risco em baixa.
Devemos também acompanhar os swaps de taxa de juro TIIE do México para tirar partido da alteração das perspetivas de política monetária. As tendências históricas mostram que mesmo ligeiros aumentos do desemprego podem levar o mercado a antecipar de forma agressiva futuros cortes de taxas. Esperamos uma descida no trecho curto da curva de swaps, tornando os receiver swaps uma estratégia bastante viável para as próximas semanas.
Esta estratégia é sustentada pelo facto de a inflação homóloga, embora ainda acima da meta de 3%, situando-se em torno de 4,98% nas leituras recentes, estar a dar sinais de abrandamento em paralelo com o mercado de trabalho. Com a taxa de referência do Banxico num nível restritivo de 11,00%, o banco central dispõe de margem considerável para cortar taxas sem arriscar um ressurgimento dos preços. Aconselhamos os traders a prepararem-se para maior volatilidade nas opções sobre o MXN, à medida que o mercado se posiciona para a próxima decisão de política em agosto.
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