A libra esterlina e os gilts caíram na manhã de quinta-feira em Londres, antes de estabilizarem mais tarde na sessão. A primeira semana de Andy Burnham como primeiro-ministro ficou marcada por uma primeira vaga de anúncios de política, a par da habitual remodelação ministerial, com medidas centradas em cortes nos impostos incluídos nas faturas de eletricidade e nas taxas aplicadas aos pubs, além da reversão do aumento de Keir Starmer ao teto das tarifas de autocarro.
As medidas foram recebidas com desconforto pelos mercados, uma vez que não foram apresentadas fontes de financiamento, ao mesmo tempo que aumentam a probabilidade de futuras subidas de impostos ou de maior endividamento do Estado. A atenção vira-se agora para saber se este pacote inicial será seguido por uma decisão orçamental de maior dimensão no Orçamento de Outono, dentro de alguns meses — um risco que tem pesado, no curto prazo, no sentimento em torno da libra.
Estratégias Para Negociar a Libra Sob Pressão
Com a libra sob pressão descendente imediata, recomendamos que os traders de derivados apontem para posições curtas sobre a moeda. A compra de opções put fora do dinheiro (out-of-the-money) sobre GBP/USD — que negoceia atualmente perto de 1,27, abaixo dos máximos do início do verão em 1,31 — oferece uma forma de risco limitado de capitalizar este sentimento negativo. Esta estratégia protege o capital, ao mesmo tempo que posiciona para uma correção cambial mais profunda, à medida que os mercados incorporam a ausência de financiamento claro para estes novos cortes fiscais.
Perspetiva e Táticas para o Mercado Obrigacionista em Ambiente de Incerteza Orçamental
Nos mercados de dívida, esperamos que as yields dos gilts do Reino Unido subam mais à medida que aumentam os receios de endividamento. A yield de referência do gilt a 10 anos já avançou para perto de 4,25% após a reação do mercado na quinta-feira, e aconselhamos a venda de futuros de gilts para beneficiar da queda dos preços das obrigações. Precedentes históricos, como a turbulência de mercado do final de 2022, quando as yields a 10 anos dispararam acima de 4,5% devido a planos orçamentais não financiados, mostram quão rapidamente a dívida britânica pode desvalorizar quando a disciplina orçamental é posta em causa.
À medida que nos aproximamos do Orçamento de Outono, a volatilidade do mercado deverá intensificar-se. Sugerimos a implementação de estratégias com opções do tipo long straddle ou strangle em principais pares com GBP, para capturar estas oscilações inevitáveis. Esta abordagem permite-nos beneficiar de movimentos de preço acentuados em qualquer direção, quando o verdadeiro custo da expansão orçamental do Governo for finalmente revelado ao público.
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