Os futuros do Dow Jones subiram 0,35% para cerca de 52.070 durante o horário europeu de sexta-feira, enquanto os futuros do S&P 500 avançaram 0,21% para aproximadamente 7.460 e os futuros do Nasdaq 100 ganharam 0,08% para perto de 28.650. A recuperação ocorreu à medida que os preços do petróleo recuaram após três dias de subidas, reduzindo a pressão da inflação impulsionada pela energia e as expectativas de uma política mais restritiva por parte da Fed. O risco geopolítico manteve-se elevado após ataques dos Houthis a dois petroleiros sauditas no Mar Vermelho e após os EUA terem realizado a 13.ª noite consecutiva de ataques retaliatórios contra o Irão, com as preocupações em torno da oferta de crude ainda em destaque.
O pricing das taxas continuou a ajustar-se. O CME FedWatch indicou uma probabilidade de 31,5% de uma subida de taxas pela Fed ainda este mês e uma probabilidade de 78,1% de pelo menos um aumento de 25 pontos base em setembro. A recuperação seguiu-se à liquidação de quinta-feira, quando o Dow caiu 0,97%, o S&P 500 recuou 1,2% e o Nasdaq cedeu 2,2%, as piores quedas diárias desde o final de junho, após resultados fracos das grandes tecnológicas. A Tesla afundou quase 15% após falhar as estimativas no 2.º trimestre, a sua maior queda diária desde março de 2025, enquanto a Alphabet perdeu 7% depois de aumentar a orientação para o capex anual; os principais índices continuaram apontados a quedas semanais, lideradas pelo Nasdaq.
Volatilidade, resultados das tecnológicas e táticas de cobertura
À medida que navegamos as próximas semanas, os traders de derivados devem preparar-se para uma volatilidade mais elevada, privilegiando estratégias de mitigação de risco. A recente venda no setor tecnológico, que arrastou o Nasdaq para uma queda de 2,2% num único dia, mostra a rapidez com que o sentimento de mercado pode inverter quando os resultados ficam aquém das expectativas. Historicamente, quando o Índice de Volatilidade da CBOE (VIX) sobe em contexto de tensões geopolíticas, o skew de volatilidade implícita tende a acentuar-se, tornando as opções de venda (puts) de proteção mais caras, mas altamente necessárias.
Recomendamos a utilização de estratégias com spreads, como bear put spreads em tecnológicas de beta elevado, para limitar perdas potenciais, mantendo os custos de negociação controlados. Com gigantes como a Tesla a cair quase 15% e a Alphabet a aumentar o capex, é provável que a volatilidade implícita no setor tecnológico se mantenha elevada. Este ambiente favorece os vendedores de opções, que podem captar prémios elevados, embora devamos manter prudência face a gaps súbitos de mercado.
Exposição a energia, perspetiva para a Fed e estratégias sobre taxas de juro
No plano energético, devemos monitorizar de perto as opções sobre petróleo, uma vez que persistem riscos para a oferta de crude no Mar Vermelho. Dados recentes mostram que a inflação impulsionada pela energia continua a influenciar a política monetária, com a ferramenta CME FedWatch a incorporar agora uma probabilidade de 78,1% de uma subida de taxas em setembro. Para cobertura, podemos considerar opções de compra (calls) longas sobre ETFs de energia ou grandes produtores de petróleo, beneficiando de picos súbitos de preços se a ação militar se intensificar.
Por fim, sugerimos ajustar posições em futuros de taxas de juro para as alinhar com a perspetiva em mudança da Fed. A probabilidade de 31,5% de uma subida de taxas este mês sugere que as opções sobre Treasuries de curto prazo poderão registar oscilações acentuadas de preços. Podemos considerar estratégias neutras ou de intervalo, como iron condors sobre derivados de taxas de juro, para capitalizar o efeito do time decay enquanto o mercado assimila os próximos dados de inflação.
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