O crude Brent subiu acima dos 100 dólares por barril pela primeira vez desde maio, após o agravamento das tensões entre os EUA e o Irão e ataques dos Houthi a navios no Mar Vermelho. Os preços dispararam mais de 6% para 100 dólares e prolongaram os ganhos, com o Brent a fechar em alta de 7%, nos 100,69 dólares/barril, uma subida semanal de 14,2%. Na negociação asiática, o Brent abriu acima dos 100 dólares e estava perto de 101,04 dólares às 7h15 (SGT).
O WTI avançou 6,2% para 92,19 dólares/barril, elevando o ganho semanal para 12%, depois de ataques a dois petroleiros sauditas terem aumentado as preocupações com perturbações no fornecimento através do Estreito de Ormuz e do corredor do Mar Vermelho. O risco de curto prazo continua a ser uma nova escalada no Médio Oriente e a possibilidade de um regresso a picos do preço do crude, enquanto o movimento no petróleo também alimentou expectativas de taxas mais elevadas por parte da Reserva Federal e de rendibilidades mais altas nas obrigações globais. A Bloomberg noticiou que alguns compradores asiáticos de petróleo estão em conversações com a Arábia Saudita sobre o redireccionamento dos fluxos em torno de África.
Volatilidade no mercado de energia e estratégias com derivados
Recomendamos que os traders de derivados de energia se posicionem imediatamente para uma volatilidade sustentada, recorrendo a opções call sobre o Brent ou a bull call spreads. Historicamente, em choques energéticos geopolíticos semelhantes, a volatilidade implícita do Brent disparou acima de 80%, um padrão que esperamos ver repetido à medida que os preços testam o nível de resistência dos 105 dólares. Garantir exposição ao potencial de subida, limitando simultaneamente o custo dos prémios, é essencial à medida que aumentam os níveis de ameaça no Estreito de Ormuz, um ponto de estrangulamento por onde passa cerca de 20% do consumo diário mundial de líquidos petrolíferos.
Com compradores asiáticos já a desviarem petroleiros em torno de África, aconselhamos os traders a assumirem posições longas em derivados de frete, como Forward Freight Agreements. Este desvio acrescenta cerca de 10 a 14 dias aos tempos de trânsito, o que historicamente faz subir as tarifas de transporte de produtos (clean tankers) em mais de 50% durante perturbações no Mar Vermelho. Capturar estes picos de tarifas através de derivados marítimos oferece uma cobertura altamente lucrativa contra o aumento dos custos de transporte.
Pressões inflacionistas e implicações para o mercado obrigacionista
Devemos também preparar-nos para uma viragem mais restritiva na política monetária, uma vez que o petróleo a 100 dólares ameaça reacender a inflação global e empurrar as rendibilidades das obrigações soberanas para cima. Economistas estimam que cada aumento sustentado de 10% nos preços do crude acrescenta cerca de 0,4% à inflação global, o que provavelmente adiará os esperados cortes nas taxas de juro. Sugerimos vender a descoberto futuros sobre Treasuries dos EUA ou comprar opções put sobre obrigações governamentais para beneficiar desta pressão em alta sobre as yields.
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