USD/CHF subiu na quinta-feira para o nível mais elevado desde junho de 2025, com o Dólar norte-americano apoiado pelo facto de o conflito no Médio Oriente ter impulsionado os preços do petróleo e reforçado as expectativas de uma política mais restritiva por parte da Reserva Federal. O par negociava em torno de 0,8170, prolongando os ganhos pela quarta sessão consecutiva, enquanto o índice do dólar (DXY) oscilava perto de 101,45, um máximo de três semanas.
O risco para a oferta de petróleo alargou-se do Estreito de Ormuz ao Estreito de Bab el-Mandeb, depois de o grupo Ansar Allah, do Iémen, ter atacado dois petroleiros sauditas no Mar Vermelho. As preocupações com a inflação aumentaram, e a ferramenta CME FedWatch mostrou que os mercados atribuem uma probabilidade de 83% a uma subida de taxas em setembro, com a probabilidade para a próxima semana perto de 35%. Os pedidos iniciais de subsídio de desemprego nos EUA caíram para 187 mil, face às expectativas de 212 mil, e a semana anterior foi revista para 209 mil, de 208 mil; as atenções voltam-se agora para os dados preliminares do PMI da S&P Global referentes a julho, a divulgar na sexta-feira. O Franco suíço não tem beneficiado do seu habitual perfil defensivo, uma vez que o maior diferencial de taxas entre EUA e Suíça e a forte procura por dólares se sobrepõem, enquanto o Banco Nacional Suíço (SNB) mantém que está preparado para intervir contra uma valorização excessiva do franco.
Estratégia com Derivados: Câmbio, Petróleo e Apostas no CHF
À medida que observamos o USD/CHF avançar para máximos de mais de um ano nos 0,8170, recomendamos que os traders de derivados se posicionem para uma continuação do movimento ascendente. A compra de opções de compra (calls) fora do dinheiro sobre USD/CHF, com vencimento entre 30 e 45 dias, oferece uma forma de elevado potencial de retorno e risco limitado para tirar partido deste “breakout”. Com o DXY a marcar um máximo de três semanas em 101,45, o enquadramento técnico favorece claramente o “greenback”.
Devemos acompanhar de perto o setor da energia, onde as referências globais do petróleo acumularam uma subida superior a 5% este mês, após os recentes ataques a petroleiros no Mar Vermelho. Historicamente, perturbações no estreito de Bab el-Mandeb — por onde passam cerca de 8,8 milhões de barris de petróleo por dia — têm desencadeado picos inflacionistas prolongados. Para cobrir (hedge) estes choques do lado da oferta, sugerimos que os traders considerem posições longas em opções de compra sobre futuros de crude, em paralelo com as estratégias cambiais.
O alargamento do diferencial de taxas de juro entre os EUA e a Suíça é o principal motor deste par, sobretudo com a Fed a incorporar agora uma probabilidade de 83% de subida em setembro. Entretanto, a postura ativa do Banco Nacional Suíço contra uma valorização excessiva do franco continua a reduzir o seu tradicional apelo de “porto seguro”. Aconselhamos a venda de futuros de CHF de curto prazo ou a utilização de estratégias de bear put spreads sobre a moeda suíça para explorar esta divergência de política.
Riscos de Eventos e Gestão de Posições
Os traders devem preparar-se para uma volatilidade acrescida em torno dos dados do PMI da S&P Global de amanhã e da reunião da Fed na próxima semana. Tendo em conta o mercado de trabalho extraordinariamente apertado, evidenciado pela descida dos pedidos semanais de subsídio de desemprego para 187.000, qualquer surpresa positiva nos indicadores económicos deverá acelerar as compras de USD. Recomendamos manter “stop-losses” apertados em posições existentes curtas em USD e reforçar gradualmente estruturas de derivados longas em dólar antes do fim de semana.
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