A libra esterlina enfraqueceu face ao dólar norte-americano à medida que a aversão ao risco se generalizou nos mercados cambiais do G8, num contexto de escalada do conflito no Médio Oriente e de especulação sobre uma campanha norte-americana mais prolongada contra o Irão. O GBP/USD caiu mais de 0,40% e negociava nos 1,3313, depois de ter tocado um máximo diário de 1,3393, enquanto o par se mantinha perto do nível de 1,3300 à medida que o dólar se fortalecia. O Índice do Dólar dos EUA (DXY) subiu 0,32% para 101,46, apoiado pela procura de ativos-refúgio e por dados norte-americanos mais robustos.
Os pedidos iniciais de subsídio de desemprego nos EUA, na semana terminada a 18 de julho, fixaram-se em 187 mil, face às expectativas de 212 mil, ajudando a reavivar as expectativas de aperto por parte da Fed. Nos mercados monetários, a probabilidade implícita de uma subida de taxas pela Fed na reunião de 29 de julho aumentou de perto de 33% no dia anterior para perto de 40%, com a probabilidade de manutenção em 60%, de acordo com a Prime Terminal. Nos gráficos, o GBP/USD situava-se em torno de 1,3308 e permanecia abaixo do conjunto de médias móveis simples (SMA) de 50/100/200 dias em 1,3369, com níveis adicionais referidos em 1,3474 e 1,3517; o RSI (14) estava em 44. As divulgações no Reino Unido incluem as Vendas a Retalho na sexta-feira e a confiança dos consumidores GfK de julho, enquanto o calendário dos EUA inclui os PMI preliminares da S&P Global.
Estratégias de Derivados em Baixa e Perspetiva para a Fed
Devemos ajustar a abordagem para estratégias de derivados com viés baixista no GBP/USD, à medida que o par desliza em direção ao nível de 1,3300. Com os preços à vista a permanecerem abaixo do conjunto-chave de médias móveis de 50/100/200 dias em 1,3369, a compra de opções put de curto prazo parece particularmente atrativa. Historicamente, quando o GBP/USD quebra abaixo destas médias móveis cruciais, a dinâmica descendente tende a acelerar, em média, entre 1,5% e 2% ao longo das duas semanas seguintes.
A forte queda dos pedidos de subsídio de desemprego nos EUA para 187 mil elevou para 40% a probabilidade de uma subida de taxas pela Reserva Federal a 29 de julho. Recomendamos a utilização de futuros de Fed Funds da Chicago Mercantile Exchange (CME) para posicionamento face a uma surpresa mais “hawkish”, uma vez que a atual precificação de mercado continua a favorecer de forma expressiva uma manutenção em 60%. Se a Fed decidir subir as taxas na próxima semana para combater a inflação impulsionada pela energia, a venda de futuros de taxas de juro de curto prazo poderá gerar ganhos rápidos.
Cobertura de Carteira e Estratégias de Volatilidade
Com a ameaça de ataques a instalações petrolíferas da Saudi Aramco no horizonte, devemos cobrir ativamente as carteiras contra um aumento súbito dos custos energéticos. Em choques geopolíticos semelhantes no Médio Oriente, como os ataques a Abqaiq em 2019, os preços do crude Brent dispararam quase 15% numa única sessão. A compra de opções call fora do dinheiro (out-of-the-money) sobre o Brent ou a tomada de posições longas em futuros de energia ajudará a compensar perdas em moedas sensíveis ao risco.
Com os dados cruciais de Vendas a Retalho no Reino Unido e os PMIs da S&P Global no horizonte, a volatilidade implícita do GBP/USD deverá aumentar. Podemos explorar este movimento antecipado através da implementação de estratégias com opções do tipo long straddle ou strangle, para beneficiar de movimentos acentuados em qualquer direção. Historicamente, em semanas de elevada importância que envolvem simultaneamente conflitos geopolíticos e decisões de bancos centrais, a volatilidade implícita semanal dos principais pares cambiais aumenta frequentemente mais de 20%.
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