Os pedidos iniciais de subsídio de desemprego caíram para 187.000 na semana terminada a 18 de julho, segundo o Departamento do Trabalho dos EUA. Este valor compara com 209.000 na semana anterior e ficou abaixo da previsão do mercado, de 212.000. A média móvel de quatro semanas desceu para 207.500, menos 7.250 em relação à semana anterior. Analistas da Bloomberg descreveram a leitura como a mais baixa desde 1969. Em separado, o desemprego assegurado com ajuste sazonal, na semana terminada a 11 de julho, foi fixado em 1.796.000, uma queda de 2.000 face ao nível revisto da semana anterior.
Após a divulgação, o dólar dos EUA manteve-se firme. O índice do dólar (USD Index) subia 0,22% na sessão, para 101,35, à data de publicação. O enquadramento mais amplo apresentado em conjunto com os dados associou as condições do mercado de trabalho à valorização cambial através dos seus efeitos no crescimento, nos salários, na dinâmica da inflação e na política monetária. Referiu também o duplo mandato da Reserva Federal — máximo emprego e estabilidade de preços — contrastando-o com o foco do Banco Central Europeu na inflação.
Mercado de Trabalho Apertado e Implicações Macroeconómicas
Estamos perante um mercado de trabalho incrivelmente apertado, com os pedidos de desemprego a recuarem para um mínimo histórico de 187.000 na semana terminada a 18 de julho. Esta descida inesperada sinaliza uma resiliência económica robusta que contraria receios mais generalizados de abrandamento. Como traders de derivados, devemos preparar-nos para que a Reserva Federal mantenha as taxas de juro elevadas por mais tempo, de modo a travar a inflação salarial.
Estratégias de Trading em Resposta a Dados Fortes de Emprego
Com o índice do dólar já a subir hoje para 101,35, esperamos um reforço adicional do momentum altista do “greenback” nas próximas semanas. Historicamente, quando os pedidos de desemprego ficam abaixo do limiar de 200.000, o dólar supera de forma consistente outras grandes divisas. Devemos procurar comprar opções call sobre o USD ou assumir posições long em futuros sobre o dólar para capitalizar esta tendência.
Estes dados fortes de emprego significam também que as yields obrigacionistas têm elevada probabilidade de subir, à medida que as expectativas de cortes de taxas são adiadas. Durante o mercado de trabalho apertado do início de 2022, leituras semelhantes abaixo de 190.000 pedidos coincidiram, em poucas semanas, com uma subida acentuada de 50 pontos-base nas yields de curto prazo dos Treasuries. Podemos posicionar-nos vendendo (short) futuros de Treasuries ou comprando opções put sobre fundos obrigacionistas de longa duração.
Um período prolongado de taxas de juro elevadas tende a desencadear volatilidade no mercado acionista, sobretudo nos setores de maior crescimento. Devemos antecipar oscilações nos principais índices e considerar a cobertura (hedge) das carteiras com opções call sobre o VIX. Manter estratégias de curto prazo ajudará a navegar os movimentos imediatos do mercado, à medida que as expectativas de política monetária se ajustam.
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