As tensões entre os EUA e o Irão voltaram a aumentar, elevando os riscos para as infraestruturas energéticas e para os movimentos de petroleiros através do Estreito de Ormuz, enquanto Teerão também avisou as companhias de navegação para não utilizarem rotas que contornem Ormuz. Após o colapso de um memorando de cessar-fogo EUA–Irão assinado em junho, o tráfego de petroleiros através do estreito caiu acentuadamente. O Presidente Trump afirmou que os EUA visariam pontes e infraestruturas elétricas iranianas se o Irão atacar navios em trânsito por Ormuz, e o Irão respondeu que atingiria instalações elétricas em todo o Golfo se os seus próprios ativos energéticos forem atacados.
As preocupações com a oferta também se estenderam ao Mar Vermelho, onde os Houthis terão, alegadamente, atacado dois petroleiros sauditas, colocando o tráfego através do estreito de Bab el-Mandeb sob ameaça. Esta rota tornou-se um corredor alternativo mais importante para as exportações regionais de petróleo, o que aumenta a sensibilidade do mercado a qualquer disrupção. O Brent recuperou acima de 90 USD/barril este mês, refletindo o aumento do risco percecionado de um choque energético global mais amplo.
Prémios Geopolíticos E Volatilidade Do Mercado
Com o crude Brent a disparar para lá dos 90 dólares por barril em julho, estamos a ver um prémio significativo de risco geopolítico incorporado nos mercados de energia. O agravamento do atrito entre os EUA e o Irão, juntamente com as ameaças ao Estreito de Ormuz, torna a oferta no curto prazo altamente imprevisível. Aconselhamos os traders de derivados a prepararem-se para oscilações de preços mais acentuadas nas próximas semanas, à medida que estes estrangulamentos vitais de trânsito enfrentam uma pressão sem precedentes.
Historicamente, o Estreito de Ormuz movimenta cerca de 20 milhões de barris de petróleo por dia, o que corresponde a aproximadamente um quinto do consumo global de petróleo líquido. Para se protegerem contra disrupções súbitas da oferta, recomendamos a compra de opções call sobre o Brent fora do dinheiro para captar picos rápidos em alta. A volatilidade implícita nas opções de petróleo está a subir rapidamente, e esperamos que o índice de volatilidade do crude replique picos de crise anteriores acima de 30%.
Estratégias De Negociação Em Mercados De Energia Incertos
Sugerimos também a utilização de spreads de calendário para explorar o aprofundamento da backwardation na curva de futuros, em que os preços de curto prazo estão a negociar com um prémio acentuado face aos meses mais distantes. Ao comprar contratos do primeiro mês e vender contratos mais longínquos, podemos beneficiar do aperto imediato do mercado. Esta abordagem limita a nossa desvantagem caso o prémio geopolítico se dissipe de forma súbita.
Por fim, temos de antecipar que as bolsas irão aumentar os requisitos de margem, que historicamente sobem entre 15% e 25% durante grandes choques energéticos. Os traders devem reduzir a alavancagem e manter almofadas de liquidez mais elevadas para suportar chamadas de margem intradiárias inesperadas. Manter dimensões de posição moderadas garantirá que continuamos posicionados para captar estas oscilações de mercado altamente lucrativas, embora voláteis.
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